Što je S&P? Razumijevanje Standard & Poor's Credit Ocjene

Iako firma pruža niz usluga financijskog istraživanja, oni su najpoznatiji po svojim kreditnim rejtingima.

Povijest S&P-a

Povijest S&P-a može se pratiti do 1860. godine, kada je Henry Varnum Poor objavio "Povijest željeznica i kanala u Sjedinjenim Državama.” Osam godina kasnije, Poor i njegov sin osnovali su H.V. i H.W. Poor Co, tvrtka posvećena pružanju financijskih statistika o željezničkim kompanijama. U narednih pet godina Poor's tvrtka postala je jedna od vodećih tvrtki na Wall Streetu. Kasnije, 1919. godine, firma je preimenovana u Poor's Publishing.

Nekoliko desetljeća kasnije, drugi financijski vidovnjak iznio se s ambicijama sličnim siromašnima. Luther Lee Blake želio je pružiti financijske informacije svim kompanijama, a kako bi oživio taj san, Blake je stvorio Standardni biro za statistiku 1906. Dok je Poor stvarao priručnike s financijskim podacima o željezničkim kompanijama, Blake je stvorio 5 × 7 inča kartice s financijskim vijestima. 1913. godine Blake je također počeo izrađivati ​​cjelovita izvješća o dionicama i obveznicama nakon kupnje Babson-ovog sistema dionica i obveznica.

Standardna statistika i Poorovo spajanje izdavača

Do 1920-ih i Poor's Publishing i Standard Statistics započeo je s ocjenjivanjem tvrtki koje su odražavale njihovu sposobnost namirenja dugova. Dok je Poor's Publishing bavio korporacijskim obveznicama, Standard Statistics je ocijenio općinske vrijednosnice. Bilo je prirodno da će ta dva paralelna entiteta na kraju surađivati, a 1941. godine Standardna statistika i Poor's Publishing spojili su se u Standard and Poor's Corporation.

Tijekom sljedećeg desetljeća, Standard i Poor's Corporation postali su uspješna tvrtka za financijske usluge uprkos ekonomskim izazovima koje je donio Drugi svjetski rat samo godinu dana nakon njihova spajanja.

Poslijeratni napredak iskorištava računalnu industriju

Nakon Drugog svjetskog rata, S&P je prepoznao priliku iskoristiti nedavni napredak u automatizaciji računala kako bi proširio svoje usluge i utjecaj. Pratili su indeks od 90 dionica, ali bili su zainteresirani za pružanje sveobuhvatnijeg pokrića u realnom vremenu.

Godine 1957, zahvaljujući novoj tehnologiji, uspjeli su predstaviti S&P 500, koji je pratio 500 javnih poduzeća na vaganju u skladu s njihovom tržišnom kapitalizacijom. Bez značajnijeg napretka u računalnoj industriji, praćenje tako velikog indeksa ne bi bilo moguće.

Proširenje usluga i ponude proizvoda

1966. godine, Standard and Poor's kupile su tvrtke McGraw-Hill. Tvrtke McGraw-Hill odlučile su proširiti bonitetne usluge Standard and Poor's, a 1974. započele su naplaćivati ​​izdavače za ocjene koje su im pružile. Do 1976. Komisija za vrijednosne papire priznala je Standard and Poor's kao Nacionalno priznata organizacija za statistički rejting (NRSRO).

U 1980-ima Standard and Poor's razvio je ured u Londonu i Tokiju i postao globalna tvrtka. Danas je S&P jedna od Big Three agencija za kreditni rejting. Trenutno sve tri tvrtke koriste nešto drugačije ljestvice gledanosti koje se temelje na Fitch-ovom modelu.

Pojedinosti o ljestvici za S&P ocjenu

S&P je razvio standardnu ​​ljestvicu rejtinga koju koriste druge velike bonitetne agencije za ocjenu kratkoročnog i dugoročnog duga. Ocjene mogu biti osobito korisne za razumijevanje kreditne sposobnosti izdavatelja i obveznica. Međutim, također se mogu koristiti za procjenu cjelokupnog financijskog zdravlja poduzeća, čak i ako investitor nije zainteresiran za kupnju obveznica. Na primjer, netko kome je potrebno osiguranje mogao bi potražiti S&P ocjenu osiguravajućeg društva kako bi shvatio koliko je vjerojatno da će moći isplatiti odštetni zahtjev.

S&P klasificira sav dug ili „investicijski razred“ ili „neinvesticijski razred“, što brzo odražava koliko je „rizičan“ dug. Dužni instrument, poput obveznice, klasificiran je kao investicijski razred ako S&P smatra da postoji velika vjerojatnost da će dužnik moći vratiti taj dug. S druge strane, dužnički instrument neinvesticijskog razreda je onaj za koji S&P smatra da će izdavatelj imati teško otplatu.

S&P klasificira sve subjekte koji izdaju dugove koje pregledavaju prema sljedećoj skali:

1. AAA, AA +, AA i AA- (vrlo visok kapacitet za vraćanje kredita). S&P pruža AAA ocjenu bilo kojem dužniku koji ima izuzetno visok kapacitet za otplatu duga. Iako dužnički instrumenti s ocjenama AA +, AA i AA ne zadovoljavaju stroge kriterije za stjecanje AAA ocjene, oni još uvijek imaju vrlo visoku sposobnost za otplatu kredita zbog svog financijskog položaja i stava prema vraćanju duga. Drugim riječima, smatra se da imaju vrlo malu vjerojatnost neplaćanja.
2. A +, A i A- (snažan kapacitet za vraćanje kredita). Neki su zajmoprimci financijski stabilni u trenutnim ekonomskim uvjetima. Međutim, S&P priznaje da će određene kompanije, iako sada stabilne, imati više poteškoća u vraćanju kredita ako se promijene ekonomski uvjeti. Stoga S&P te dužničke instrumente ocjenjuje kao A +, A ili A-.
3. BBB +, BBB i BBB- (adekvatan kapacitet za vraćanje kredita). Neki zajmoprimci imaju skromniju sposobnost otplate zajmova nego drugi. Ti zajmoprimci su pokazali da su predani vraćanju zajmova i za to su sposobni. Međutim, njihova sposobnost vraćanja manje je osigurana i podložnija promjenama ekonomskih uvjeta u odnosu na prethodne ocjene. Mogućnost otplate je manje sigurna i podložnija promjenama ekonomskih uvjeta u odnosu na prethodne ocjene. To su najniže ocjene obveznica investicijskog razreda koje dodjeljuje S&P.

Izdavači obveznica investicijskog ranga imaju visoku sposobnost otplate duga. Međutim, zajmoprimci će biti ocijenjeni kao neinvesticijski razred ako je S&P nesigurniji u svoje sposobnosti.

Ljestvica rejtinga za obveznice špekulativnog razreda (koje su uglavnom prinosile obveznice zbog premije rizika) prikazana je u nastavku:

1. BB +, BB i BB- (Manje ranjive špekulativne obveznice). S&P ocjenjuje dodjeljivanje dužnicima koji se suočavaju sa brojnim postojećim problemima koji izazivaju zabrinutost zbog njihove sposobnosti vraćanja duga. Međutim, neki su dužnički instrumenti manje ranjivi od kratkoročnih ekonomskih uvjeta, poput privremenih promjena kamatnih stopa. Ako tvrtka spada u ovu kategoriju, S&P će joj dodijeliti ocjenu BB +, BB ili BB-.
2. B +, B i B- (ranjivije špekulativne obveznice ocjene). S&P će dodijeliti "ranjiviju" ocjenu dužničkom instrumentu koji trenutno ima sposobnost otplate duga, ali je vrlo vjerojatno da će se suočiti s izazovima ako se promijene ekonomski ili financijski uvjeti. Iako ove tvrtke ne postavljaju veće probleme u sadašnjim uvjetima, one su ovisne o vrlo povoljnim uvjetima za daljnje vraćanje duga.
3. CCC, CC i C (trenutno ranjive špekulativne obveznice). S&P će tvrtku ocijeniti "trenutno ranjivom" ako se suoči sa problemima koji ograničavaju njezinu sposobnost ispunjavanja svojih dužničkih obveza. Za razliku od gornjih obveznica špekulativne klase, zajmoprimac se već suočava s značajnim izazovima i postoji veći rizik neplaćanja ukoliko se financijski uvjeti promijene. Zajmoprimcu će se dodijeliti CCC ocjena ako je trenutno ranjiv. Međutim, zajmoprimac također može dobiti ocjenu CC ako je S&P zabrinut da je firma na rubu bankrota. Što je još gore, C ocjena može se dodijeliti dužniku koji je podnio zahtjev za stečaj.
4. D (zadano). S&P će dodijeliti D ocjenu bilo kojoj tvrtki koja je već ispunila svoje obveze. Očito je da je to najgora ocjena koju svaki dužnik može dobiti.

Po čemu se S&P razlikuje od ostalih agencija za ocjenjivanje

Iako postoje mnoge sličnosti između ljestvica rejtinga koje koristi S&P i drugih agencija za ocjenu rejtinga, S&P ima različitu filozofiju i metodologiju. Naime, S&P je usmjeren samo na vjerojatnost da će zajmoprimac platiti svoje zadatke.

Mjerenje vjerojatnosti zadanih i potencijalnih gubitaka

Ostale rejting agencije, poput Moody's-a, zainteresirane su za potencijalne gubitke s kojima će se ulagač suočiti. Kad ove agencije obavljaju ocjene, oni procjenjuju koliko dugovanje zajma može provesti do zadanog roka. Također, smatraju da će se gubici s kojima će se ulagači suočiti ako dođe do neplaćanja.

Na primjer, Moody's će zajmoprimcima dati višu ocjenu ako neplaćanje investitora neće biti skupo. Međutim, S&P je fokusiran samo na vjerojatnost da li će se dogoditi zadana zadaća.

Različite ocjene državnog duga

Razlika između modela objašnjava zašto ocjene za tvrtku mogu značajno varirati između rejting agencija. Ova razlika može biti očita u ocjenama državnog duga, što djelomično objašnjava zašto je S&P degradirao Sjedinjene Države nakon debakla o povećanju gornje granice nacionalnog duga, dok Moody's i Fitch nisu.

Druge rejting agencije smatrale su da će, ako Sjedinjene Države ne izvrše svoje dugove, zatezna obveza trajati najviše nekoliko tjedana. Također, vjerovali su da neplaćanje neće koštati investitore znatnu svotu novca. Stoga su smatrali da su Sjedinjene Države još uvijek prilično sigurna investicija. S&P je, međutim, smatrao da Sjedinjene Države više ne pokazuju izuzetno visoku sposobnost otplate svojih dužničkih obveza i ukinuo je rejting AAA.

Omogućiti kratkim pregledima obveza duga investitorima

Prema Reuterovom kolumnisti Felix Salmon, S&P se ne pozicionira kao savjetnik za ulaganje. Za razliku od Moody's-a i Fitch-a, on ne daje investitorima cjelovit pogled na rizik povezan s instrumentom duga. Umjesto toga, investitorima pruža samo kratku sliku vjerojatnosti dužnika da ispuni svoje dužničke obveze.

Završna riječ

Agencije za ocjenjivanje specijalizirane su za ocjenu kreditne sposobnosti poduzeća, pa ulagači stavljaju veliki naglasak na svoje mišljenje dok pokušavaju utvrditi razinu rizika povezanog s dužničkim instrumentom. Ovi ulagači posebno visoko poštuju mišljenje najcjenjenije rejting agencije na svijetu: S&P.

Nije iznenađujuće da ulagači mogu pomnije paziti na dugove koji su nadogradili S&P i mogu odustati od smanjenih obveznica. Štoviše, mišljenje S&P-a može značajno utjecati na moral investitora u cijelom svijetu, o čemu svjedoče tržišni rezultati nakon što je S&P smanjio državni dug Sjedinjenih Država.