ETF nasuprot uzajamnom fondu - 7 ključnih razlika između indeksnih fondova i ETF-ova
Uzajamni fondovi i fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) omogućavaju pojedinim investitorima s ograničenim resursima da povećaju svoju kupovnu moć, sudjeluju u širem rasponu tržišnih aktivnosti, diverzificiraju svoj portfelj i izbjegnu gnjavažu s kupnjom pojedinačnih dionica. Neke opcije, poznate i kao sredstva bez opterećenja, čak i izbjegavanje provizija. I dok su uzajamni fondovi i ETF-ovi često grupirani na način što se čini izmjenjivima, postoji nekoliko važnih faktora koji ih razlikuju.
Što je uzajamni fond?
Uzajamni fond koristi kombinirana sredstva stotina ili tisuća ulagača za kupnju vrijednosnih papira, uključujući dionice, obveznice, CD-ove i fondove novčanog tržišta. Svi uzajamni fondovi imaju posebne ciljeve, na primjer, mogu se usredotočiti na određeni sektor ili industriju ili stvoriti unaprijed određenu stopu povrata ili dohotka. Postoji indeksni fond, popularna vrsta niskobudžetnog zajedničkog fonda koji zrcali uspješnost financijskog indeksa, poput NASDAQ-a ili cijene zlata.
Uzajamni fondovi, uključujući indeksne fondove, mogu donositi kapitalne dobitke kroz aprecijaciju vrijednosti vrijednosnih papira komponenti fonda. Oni također mogu osigurati prihod putem dividendi ili plaćanja kamata koje generiraju te komponente. Da bi se podržao fond, naknade za uzajamne fondove, uključujući omjer naknada i troškova, kreću se od manje od 1% (za pasivno upravljane indeksne fondove) do 5% ili više (za određene aktivno upravljane fondove) od ukupnog uloženog iznosa.
Postoje dvije široke vrste uzajamnih fondova:
- Aktivno upravljani fondovi. Uzajamni fondovi koji se aktivno upravljaju nadzire jedan ili više profesionalnih upravitelja novca. Ti fondovi sadrže bilo koju kombinaciju vrijednosnih papira (uključujući pojedinačne dionice, obveznice i robu) koje je upravitelj fonda odabrao kako bi ispunio ciljeve fonda. Ovi ciljevi spadaju u brojne opće kategorije. Na primjer, globalni ili međunarodni fondovi žele ulagati na specifična prekomorska tržišta, dok uravnoteženi fondovi traže određeni spoj prihoda i aprecijacije dodjeljivanjem fiksnih udjela kapitala određenim vrstama vrijednosnih papira. Kad pojedini vrijednosni papir postane neprikladan za postizanje ciljeva fonda - bilo zbog lošeg učinka ili neusklađivanja kriterija za uključivanje fonda - upravitelj fonda može smanjiti njegovu težinu unutar portfelja ili ga u potpunosti eliminirati. Suprotno tome, sredstva se također mogu povećati ili dodati kako bi se ispunili ciljevi fonda. Fondovi s aktivnim upravljanjem mogu imati početnu premiju za kupnju do 5% (za sredstva za učitavanje) ili ne moraju imati premije za kupovinu (za sredstva bez opterećenja). Tekuće naknade za upravljanje obično se kreću od 1% do 3%.
- Pasivno upravljani (indeksni) fondovi. Za razliku od aktivno upravljanih uzajamnih fondova, indeksni fondovi ne angažiraju namjenske investicijske menadžere i analitičare. Umjesto toga, ovi fondovi oponašaju izvedbu određenog indeksa, robe ili industrije. Mnogi indeksni fondovi jednostavno prate glavne indekse dionica, poput Dow Jones Industrial Average-a, S&P 500 ili NASDAQ. Ostali indeksni fondovi uključuju širok spektar komponenti - poput financijskih institucija Fortune 500, energetskih i rudarskih kompanija, i manjih firmi za biotehnologiju - koje su reprezentativne za cjelokupno tržište dionica. I drugi su indeksni fondovi usko povezani s cijenama pojedinih roba, poput ulja, pšenice ili srebra. A postoje mnogi indeksni fondovi koji se fokusiraju na sektore tržišta dionica, kao što su tržišta u nastajanju, rast, mala, srednja, velika kapa, tehnologija, farmacija, zdravstvena zaštita, materijali i financijske dionice. Naknade za upravljanje indeksnim fondovima obično su niže od fondova kojima se aktivno upravlja, često manje od 1%.
Dva su načina razlikovanja kako se uzajamni fondovi strukturiraju i trguju.
- Otvoreni fondovi. Rani uzajamni fondovi strukturirani su kao otvoreni fondovi, a aranžman je i dalje popularan. Tim se instrumentima može aktivno ili pasivno upravljati, a nemaju fiksni broj udjela. Umjesto toga, nadzornici mogu stvoriti ili povući dionice kao odgovor na potražnju investitora, smanjujući skokove cijena dionica tijekom razdoblja velike potražnje i ublažavajući pad cijena kada potražnja nestane. Indeksni fondovi su vrsta otvorenog fonda. Otvoreni fond uvijek trguje po neto vrijednosti imovine (NAV), što je omjer ukupne vrijednosti svih njegovih komponenata i ukupnog broja dionica fonda. Ova se brojka preračunava na kraju svakog trgovačkog dana i ostaje na snazi tijekom sljedećeg dana trgovanja, bez obzira na to što se događa na tržištu tijekom radnog vremena. Sve transakcije otvorenih fondova događaju se na zatvaranju tržišta, tako da nije važno u koje doba dana ste unijeli svoju narudžbu. Za razliku od dionica, ETF-a i transakcija zatvorenih fondova, transakcije otvorenih fondova moraju se dogoditi između kupca ili prodavatelja i upravitelja fonda - nikada ih ne može izvršiti neovisni posrednik na otvorenim tržištima.
- Zatvoreni fondovi. U odnosu na otvorene fondove, zatvoreni fondovi imaju više zajedničkog s ETF-ovima. Fondovi zatvorenog tipa imaju uvijek isti broj dionica, bez obzira na potražnju. Ti se instrumenti kotiraju na burzama, kao što su NYSE i NASDAQ, tako da uvijek možete trgovati dionicama na otvorenom tržištu tijekom cijelog trgovačkog dana. Svaki zatvoreni fond također ima NAV koji se preračunava na kraju svakog trgovačkog dana, na temelju stvarne vrijednosti njegovih tadašnjih sastavnih dijelova. Unutardnevne transakcije koštaju se premijom ili popustom do vrijednosti prethodnog dana, ovisno o tome što su ulagači spremni platiti iz minute u minutu. CEF-ova unutardnevna trgovačka cijena može se značajno diskontirati - često od 90 do 95 centi za dolar - u odnosu na NAV, ovisno o sastavu svojih udjela, reputaciji njegovih menadžera i prošlom učinku pojedinih komponenti. No dok CEF-ovi i ETF-ovi dijele sličnosti, oni nisu identični - CEF-ovima se često aktivno upravlja i trguju po strmijim popustima ili premijama u NAV od većine ETF-ova..
Što je ETF?
Poput zatvorenih uzajamnih fondova i dionica, ETF-ovi trguju na redovitim burzama i stvaraju se s određenim ciljevima. Na primjer, ETF-ove komponente mogu odražavati performanse šireg indeksa dionica, poput S&P 500, ili robe, poput litija. Budući da se ETF-ovima trguje na redovnim burzama, njihove procjene mijenjaju se u stvarnom vremenu tijekom trgovačkog dana, unatoč osnovnim NAV-ovima.
ETF-ovima se ne upravlja aktivno. Jednom kada se stvori ETF, on posluje s malo intervencije svog izdavatelja - i kao takvi, ETF-ovi nose znatno niže naknade od uzajamnih fondova koji se aktivno upravljaju.
Poput indeksnih fondova, ETF-ovi mogu generirati kapitalnu dobit kao rezultat prodaje imovine. IRS zahtijeva da svi fondovi, uključujući ove indeksne fondove i ETF-ove, godišnje raspodjeljuju akumulirane kapitalne dobitke dioničarima. Međutim, ETF-ovi su često strukturirani tako da minimiziraju raspodjelu kapitalnih dobitaka.
Razumijevanje razlika
Budući da se ETF-ovi i otvoreni indeksni fondovi često navode jedni drugima kao alternativa, važno je razumjeti razlike među njima prije nego što odaberete koji kupiti. Nekoliko najvažnijih razlika uključuju:
1. ETF-ovi ne trebaju držati gotovinu
ETF-ovi se kupuju i prodaju poput dionica. Kada želite prodati ETF, jednostavno napravite narudžbu sa svojim brokerskim brojem i pričekate dok ga drugi investitor ne kupi. Nakon toga dobivate novac od investitora koji kupuje vaše dionice, a imovinu fonda ostavljate netaknutom. Suprotno tome, sve prodaje (otkupne zahtjeve) otvorenog indeksnog fonda olakšava upravitelj fonda. Kada prodajete dionice u tim fondovima, novčani iznos dobivate iz samog fonda. Kako bi osigurao da fond ima dovoljno novca da udovolji svakodnevnim zahtjevima za otkupom, njegov upravitelj će možda morati izdvojiti značajne rezerve novca.
Kada je potražnja za udjelima indeksnih fondova velika, primjerice kada njezin temeljni indeks nadmaši šire tržište, posjedovanje odgovarajuće gotovine za čast otkupa nije mnogo problema. Međutim, razdoblja tržišnih previranja mogu rezultirati s više zahtjeva za otkupom nego što to fond može podnijeti. To može prisiliti menadžera na prikupljanje gotovine prodajom atraktivnih udjela ili očuvanje gotovine suzdržavanjem od kupovine novih udjela. S više svoga kapitala dodijeljenog u novcu, fond bi mogao propustiti nadolazeće indekse, smanjujući svoj potencijalni povrat.
Također, omjer troškova indeksnog fonda - kombinirane naknade naplaćene za upravljanje i rad - prikuplja se za cjelokupni iznos koji njegovi klijenti ulažu, uključujući i novčana sredstva zadržana za pokriće otkupa. Zapravo, indeksni fondovi s velikim, trajnim novčanim rezervama naplaćuju kupcima privilegiju čuvanja njihove gotovine - što većina banaka ne čini. Taj skriveni trošak, poznat kao povlačenje gotovine, predstavlja nedostatak za vlasnike otvorenih indeksnih fondova u usporedbi s ETF-ovima, jer ETF-ovi ne moraju imati značajne likvidne rezerve.
2. ETF-ovi nemaju restriktivne minimume kupnje
Dizajnirani tako da oponašaju fleksibilnost trgovanja dionicama, ETF-ovi nemaju minimalni iznos kupnje. ETF možete kupiti na otvorenom tržištu u koracima od jedne dionice, iako to može biti nepraktično s obzirom na provizije za posredovanje. Ovo je velika prednost u odnosu na otvorene indeksne fondove, koji obično zahtijevaju minimalno ulaganje od najmanje 1.000 USD.
U skladu s tim, minimalni troškovi kupovine otvorenih indeksnih fondova mogu biti niži ako se drže na mirovinskim računima, kao što su IRA-i. Primjerice, Vanguard zahtijeva minimalnu kupnju u iznosu od 3.000 USD za ulaganja u svoje indeksne fondove Investitor dionica, ali minimalna kupovina smanjuje se na 1.000 USD za ulaganja u IRA-e.
3. ETF-ovi su više tekući
Bez obzira koliko ljudi želi kupiti ili prodati otvoreni indeksni fond tijekom trgovačkog dana, fond mijenja vrijednost samo jednom: kada se njegov NAV preračunava na kraju poslovanja svakog dana. Iako ETF-ovi imaju i NAV koji se preračunava na kraju svakog trgovačkog dana, ETF-ova unutardnevna trgovačka cijena omogućava trgovcima da kupuju i prodaju s većom fleksibilnošću..
Jako trgujući, visoko likvidni ETF-ovi mogu mijenjati vrijednost mnogo puta u minuti stvarajući živo tržište za trgovce. Na primjer, ako pošaljete nalog za kupnju u 13 sati za ETF koji trguje po 100 USD po dionici, a postoji prodavatelj spreman da dijeli sa svojim dionicama, možete biti sigurni da će se vaša narudžba odmah popuniti po toj cijeni.
4. Indeksni fondovi mogu biti manje skupi
Iako ETF i indeksni fondovi imaju niže omjere troškova od uzajamnih fondova koji se aktivno upravljaju, izgleda da su indeksni fondovi jeftiniji. Naknade i troškovi uvelike variraju između fondova, ali nedavna studija investicijskog stratega Vanguard Grupe otkrila je da ETF-ovi i indeksni fondovi imaju prosječni omjer rashoda od 0,3%, odnosno 0,15%. Uz to, mnogi indeksni fondovi nisu opterećeni, što znači da ne snose visoke troškove provizije. Brokeri obično naplaćuju provizije na ETF transakcijama.
Čak i ako više volite ETF-ove, sve veći je broj niskobudžetnih indeksnih fondova dobra stvar jer konkurencija smanjuje troškove. Nekoliko poznatih izdavača fondova, uključujući Schwab i Vanguard, smanjili su omjer troškova na popularnim ETF-ovima na manje od 0,1%.
5. ETF-ovi mogu imati manju poreznu odgovornost
ETF-ovi koji se pasivno upravljaju imaju važnu poreznu prednost u odnosu na otvorene indeksne fondove. Budući da se sve transakcije otvorenog fonda događaju između ulagača i upravitelja fonda, upravitelj mora prodati dio imovine fonda kada ulagač želi riješiti svoje dionice. Ova akcija stvara kapitalne dobitke ili gubitke. Budući da ulagači indeksnih fondova posjeduju dionice čitavog portfelja imovine fonda, ako se imovina proda za više od prvotne kupovne cijene, transakcija dovodi do kapitalnog dobitka za sve ulagače, a ne samo osobu koja unovčuje svoj udjel.
Tijekom godine, pogotovo ako na tržištu postoji nemir koji potiče puno investitora da prodaju svoje udjele, ove transakcije mogu proizvesti značajan kapitalni dobitak. Ako upravitelj fonda distribuira ovaj dobitak kao novac dioničarima na kraju godine, tada je odgovoran za nastalu poreznu obvezu, čak i ako te godine nisu kupili ili prodali dionice u fondu..
Suprotno tome, trgovanje ETF-om odvija se između pojedinih ulagača na otvorenom tržištu. Menadžeri fondova ne prodaju imovinu za prikupljanje gotovine za transakcije, tako da je manje vjerojatno da će stvoriti obveze za kapitalni dobitak koji se moraju raspodijeliti investitorima za financiranje. Kada prodajete svoje dionice u ETF-u, i dalje ste odgovorni za plaćanje poreza na kapitalnu dobit od vaše transakcije, ali malo je vjerojatno da ćete biti pogođeni poreznom obvezom ako zadržite dionice vašeg fonda.
6. Tržišne cijene i likvidnost ETF-ova mogu biti rizičniji
Iako možda cijenite kupovinu i prodaju ETF-ova po cijenama koje odražavaju tržišno okruženje u stvarnom vremenu, postoji i loša strana. Budući da cijena ETF-a nije izravno vezana za njegov NAV, ETF-ovi su podložni manipulacijama koje možda nisu prihvatljive za ulagače koji odlaze riziku i koji više vole stabilnu imovinu, poput obveznica.
Na primjer, ETF-ovi i indeksni fondovi nude pristup obveznicama, ali za razliku od otvorenih indeksnih fondova, ETF-ovi se mogu prodati u kratkom roku. Napredni trgovci koji vjeruju da će cijene obveznica pasti mogu otvoriti kratke pozicije u ETF-ovima usmjerenim na obveznice, umanjujući vrijednost dugoročnih udjela ulagača ili uzrokujući neugodne promjene cijena u kratkim vremenskim okvirima. Indeksni fondovi uglavnom nude više stabilnosti za konzervativne ulagače.
7. Otvoreni menadžeri fondova za indeks pojednostavljuju postupak kupnje
Budući da je protustrana transakcija otvorenog indeksnog fonda uvijek upravitelj fonda, znate da ćete uvijek imati dobrog kupca ili prodavatelja s kojim treba poslovati. Budući da ETF-ovi trguju na otvorenom tržištu izravno s drugim ulagačima, možda ih je teže kupiti ili prodati. Nadalje, otvorenim transakcijama indeksnih fondova potrebno je samo jedan dan da se namire, dok za ETF transakcije treba tri dana. To bivšim vlasnicima indeksnih fondova omogućava brži pristup gotovini nakon prodaje.
Konačno, mnoge tvrtke za upravljanje uzajamnim fondovima, uključujući Vanguard i Barclays, nude programe reinvestiranja dividendi (DRIPs) koji automatski reinvestiraju dobitke kapitala i raspodjelu dividendi za dioničare. Iako neki izdavači ETF-a nude DRIP-ove i reinvestiranje kapitalnih dobitaka, većina ih ne vrši redovitu distribuciju, tako da ne nude ove značajke.
Završna riječ
ETF-ovi i otvoreni indeksni fondovi su na neki način slični; međutim, oni također imaju mnogo razlike. Važno je postaviti jasne ciljeve svojih ulaganja kako biste učinkovito odabrali vrstu ulaganja koja djeluje za vas. Na primjer, ako želite fleksibilnost cijena u stvarnom vremenu ili porezne prednosti dugoročnog vlasništva, ETF-ovi su možda put.
S druge strane, ETF-ovi su osjetljiviji na nestabilnost tržišta, što može biti neprivlačno ako ste konzervativni ulagač ili ako želite redovito zarađivati bez bavljenja kratkoročnim oscilacijama cijena. Iako postoje neki ETF-ovi u fokusu obveznica, indeksni fondovi mogu biti bolji izbor ako tražite izloženost nelikvidnoj kategoriji imovine, poput općinskih i međunarodnih obveznica. Na kraju, vaše osobne sklonosti svode se na vašu potrebu za likvidnošću, iznos koji morate uložiti, vaš vremenski horizont i preferirane razrede imovine.
Jeste li uložili u ETF-ove ili otvorene indeksne fondove?
