Povijest agencija za ocjenjivanje i način njihovog rada

Budući da većina ulagača traži kompromis između rizika i povrata svojih ulaganja, obično će zahtijevati višu kamatnu stopu za obveznice s lošijim kreditnim rejtingom. Zbog toga rejting agencije igraju važnu ulogu u određivanju kamatnih stopa na dužničke vrijednosne papire.

Povijest agencija za kreditni rejting

Koncept korištenja rejting agencija za procjenu razine rizika povezan s dugom nastao je početkom 20. stoljeća, kada su formirane tri glavne agencije za kreditni rejting. Iako su u sljedećim godinama formirane dodatne agencije za ocjenjivanje, originalne agencije za ocjenjivanje - Fitch, Moody's i Standard and Poor's - najistaknutije su.

1. Fić

Izdavačku tvrtku Fitch osnovao je 1913. John Knowles Fitch, 33-godišnji poduzetnik koji je upravo preuzeo očevu djelatnost tiskanja. Fitch je za svoju tvrtku imao jedinstven cilj: objaviti financijsku statistiku o dionicama i obveznicama.

Fitch je 1924. godine proširio usluge svog poslovanja stvorivši sustav za ocjenjivanje dužničkih instrumenata koji se temelji na sposobnosti tvrtke da otplaćuje svoje obveze. Iako je Fitch sustav ocjenjivanja dužničkih instrumenata postao standard za ostale agencije za kreditni rejting, Fitch je sada najmanja od „velike tri“ tvrtke.

2. S&P

Henry Varnum Poor bio je financijski analitičar sa sličnom vizijom kao John Knowles Fitch. Poput Fitcha, Poor je bio zainteresiran za objavljivanje financijske statistike, što ga je potaknulo na stvaranje H.V. i H.W. Jadna tvrtka.

Luther Lee Blake bio je još jedan financijski analitičar zainteresiran za postati financijski izdavač. Kako bi ostvario taj san, Blake je 1906. osnovao Standard Statistics, samo godinu dana nakon Poorine smrti. Standardna statistika i H.V. i H.W. Loše je objavio vrlo slične podatke. Dakle, imalo je smisla dvije tvrtke konsolidirati svoju imovinu, a oni su se spojili 1941. godine da bi osnovali korporaciju Standard and Poor's..

Danas Standard and Poor's ne samo da nudi ocjene, već nudi i druge financijske usluge, poput investicijskih istraživanja, investitorima. Sada su najveća od "velikih tri" rejting agencija.

3. Moody's

John Moody osnovao je financijski holding, Moody's Corporation, 1909. Iako Moody's pruža brojne usluge, jedna od njihovih najvećih divizija je Moody's Investitor Services. Iako je Moody's ocjenjivao kreditne rejtinge od 1914., one su do 1970. vršile ocjene državnih obveznica.

Moody's je znatno porastao tijekom godina. Trenutačno je Moody's druga najveća od "velikih triju" tvrtki.

Svrha agencija za kreditni rejting

Agencije za kreditni rejting dodjeljuju ocjene svakoj organizaciji koja izdaje dužničke instrumente, uključujući privatne korporacije i sve razine vlasti. Zbog činjenice da ulagači moraju znati da primaju odgovarajuću nadoknadu za rizik koji preuzimaju ulaganjem, ocjene koje agencije izdaju bitne su za financijsku industriju.

Kamatna stopa vezana uz dug obrnuto je povezana s njegovom razinom rizika. Stoga, budući da ulagači koriste mišljenja rejting agencija kao mjerne podatke za razinu rizika povezanog s dužničkim instrumentom, kreditne ocjene igraju ključnu ulogu u kamatnim stopama različitih dužničkih vrijednosnih papira.

Kako djeluju agencije za kreditni rejting

Dužnici žele da ulagači imaju dobru ideju o tome koliko su vrijedni njihovi vrijednosni papiri. Naravno, ulagači traže nepristranu ideju sposobnosti tvrtke da vraća dug. Stoga će tvrtke često angažirati agenciju za ocjenjivanje svog duga.

Nakon što tvrtka zatraži ponudu, agencija za ocjenjivanje kreditnog rejtinga ocijenit će instituciju što je pažljivije moguće. Međutim, ne postoji čarobna formula koja bi određivala kreditni rejting institucije; umjesto toga agencija mora provesti a subjektivan procjena sposobnosti institucije da otplaćuje dugove.

Prilikom procjene agencije za ocjenjivanje razmotrit će niz čimbenika, uključujući razinu duga institucije, njezin karakter, demonstraciju spremnosti za otplatu duga i financijsku sposobnost otplate duga. Iako se mnogi od ovih faktora temelje na podacima koji se nalaze u bilanci stanja i računima dobiti i gubitka, ostale (poput stava prema vraćanju duga) potrebno je pažljivije provjeriti..

Na primjer, u nedavnom debaklu o najvišem planu duga, S&P je smanjio ocjenu državnog duga prema Sjedinjenim Državama jer su smatrali da politička briga savezne vlade nije bila u skladu s ponašanjem institucije AAA.

Kad procjenjuju kreditni rejting institucije, agencije će dug klasificirati kao jedan od sljedećih:

1. Visoka ocjena
2. Gornja srednja ocjena
3. Niži srednji stupanj
4. Špekulativne vrijednosti bez ulaganja
5. Vrlo špekulativno
6. Značajni rizici ili blizu zadane vrijednosti
7. Uobičajeno

Ulaganja visokog stupnja smatraju se najsigurnijim dostupnim dugom. S druge strane, ulaganja koja su navedena kao neizmirena duga su najrizičniji dužnički instrumenti, jer su već pokazali da ne mogu otplaćivati ​​svoje obveze. Dakle, ulaganja u neisplatu morat će ponuditi mnogo veću kamatnu stopu ako namjeravaju uložiti novac u njih.

c Prednosti kreditnih agencija

1. Oni pomažu dobrim institucijama da dobiju bolje cijene
Institucije s višim bonitetnim ocjenama mogu posuđivati ​​novac po povoljnijim kamatnim stopama. U skladu s tim, ovo nagrađuje organizacije koje su odgovorne za upravljanje svojim novcem i otplatu duga. Zauzvrat, oni će moći proširiti svoje poslovanje brže, što također pomaže u poticanju širenja gospodarstva.

2. Upozoravaju investitore rizičnih tvrtki
Ulagači uvijek žele znati razinu rizika povezanog s tvrtkom. To čini rejting agencije vrlo važnim, jer mnogi ulagači žele biti upozoreni o posebno rizičnim ulaganjima.

3. Oni pružaju fer omjer rizika i povrata
Nisu svi ulagači protivni kupnji rizičnih dužničkih vrijednosnih papira. Međutim, žele znati da će biti nagrađeni ako preuzmu visoku razinu rizika. Iz tog razloga, agencije za kreditni rejting obavijestit će ih o razini rizika za svaki instrument duga i pomoći u osiguravanju njihove ispravne nadoknade za razinu rizika koji preuzimaju.

4. Institucijama daju poticaj na poboljšanje
Loša kreditna ocjena može biti buđenje za institucije koje su preuzele prevelik dug ili nisu pokazale da su spremne biti odgovorne u vezi s vraćanjem duga. Te institucije često uskraćuju svoje kreditne probleme i moraju ih upozoriti na potencijalne probleme analitičara prije nego što uvedu potrebne promjene..

Nedostaci agencija za kreditni rejting

Nažalost, iako agencije za kreditni rejting služe u više svrhe, nisu bez mane:

1. Evaluacija je visoko subjektivna
Ne postoje standardne formule za utvrđivanje kreditnog rejtinga institucije; umjesto toga, agencije za kreditni rejting koriste svoju najbolju prosudbu. Nažalost, one često završavaju nedosljedne presude, a ocjene između različitih agencija za kreditni rejting mogu se također razlikovati.

Na primjer, mnogo se pričalo o smanjenju S&P kad su Sjedinjene Države izgubile kreditni rejting AAA. Bez obzira na S&P odluku, druge dvije glavne agencije za kreditni rejting i dalje daju SAD-u najvišu moguću ocjenu.

2. Može doći do sukoba interesa
Agencije za kreditni rejting obično daju zahtjev na zahtjev institucija. Iako ponekad provode neželjene procjene tvrtki i prodaju ocjene ulagačima, obično ih plaćaju iste tvrtke koje ocjenjuju..

Očito ovaj sustav može dovesti do ozbiljnih sukoba interesa. Budući da tvrtka plaća bonitetnu agenciju radi utvrđivanja njezinog rejtinga, ta bi agencija mogla biti sklona društvu dati povoljniju ocjenu kako bi zadržala svoje poslovanje. Ministarstvo pravosuđa započelo je istragu agencija za ocjenu kreditne sposobnosti zbog njihove uloge u hipotekarnim vrijednosnim papirima koje su propale u 2008. godini.

3. Ocjene nisu uvijek točne
Iako agencije za kreditni rejting nude dosljednu ljestvicu rejtinga, to ne znači da će kompanije biti ocijenjene precizno. Dugi niz godina rijetko se dovodilo u pitanje kreditni rejting tih agencija. Međutim, nakon što su rejting agencije dostavile AAA ocjene za bezvrijedne hipotekarne vrijednosne papire koji su pridonijeli recesiji, ulagači nemaju gotovo toliko vjerovanja u njih. Njihove ocjene još uvijek imaju reference, ali njihova je vjerodostojnost ozbiljno pogodila.

Zanimljivo je da je, kada je američki dug smanjen, financijska zajednica iznenađena što je više američkih ulagača pošlo za rukom u američke riznice nego ikad prije. To je bio jasan znak da oni agencije za kreditni rejting nisu uzimali ozbiljno kako bi analitičari očekivali.

Završna riječ

Tijekom prošlog stoljeća agencije za kreditni rejting igrale su značajnu ulogu u financijskoj zajednici. Kroz svoje postojanje pomogli su ulagačima da identificiraju razinu rizika; u suprotnom, zajednica koja ulaže bila bi u svijetu kaosa dok je pokušavala odrediti razinu rizika i odgovarajuće kamatne stope. Međutim, na kraju dana potrebno je procijeniti ocjene agencija sa zrnom soli. Iako se njihova mišljenja temelje na visoko obrazovanim profesionalcima, oni su i dalje mišljenja.

Ulagači trebaju uzeti savjetodavni kreditni rejting, ali također bi trebali koristiti vlastitu prosudbu kada odlučuju hoće li kupiti instrument duga po određenoj cijeni ili kamatnoj stopi. Ako ulažete u vrijednosno papir, razmislite o tome koliko duga ima tvrtka, prihod i imovinu koju izdržava. Iako su to neki od istih čimbenika na koje gleda agencija, investitori bi trebali donijeti svoj vlastiti zaključak o razini investicijskog rizika povezanom s vrijednosnim papirima.

(foto kredit: Shutterstock i Bigstock)