Što je krivulja prinosa trezorskih obveznica?

Krivulja prinosa jednostavno je grafikon onoga što referentne obveznice poput američkih državnih obveznica donose kroz različita dospijeća. Slika iznad pokazuje kako je izgledala krivulja prinosa u SAD-u oko 12. listopada 2010. Možete vidjeti da su kratkoročne obveznice donosile manje od dugoročnih obveznica, dok su kamatne stope povijesno niske preko krivulje. Općenito, niže kamate povezane su s sporijom ekonomskom aktivnošću ili deflacijom, a veće stope idu s ekonomskom ekspanzijom ili inflacijom. U tom smislu, veza je potvrđena činjenicom da je ekonomija bila u recesiji za vrijeme objavljivanja ovog grafikona.

2. Kakav je oblik?

Oblik krivulje prinosa može nam reći što investitori obveznica predviđaju o gospodarstvu i budućem smjeru kamatnih stopa. Općenito, Federalne rezerve imaju veću kontrolu nad kamatnim stopama na kratkom kraju krivulje, dok trgovci obveznicama imaju malo više riječi o dugoročnim prinosima. Krivulja prinosa može poprimiti različite oblike, od kojih svaki može poslati drugačiju poruku investitorima:

• Normalna krivulja: Obično dugoročne obveznice nose veće prinose od kratkoročnih obveznica. Razlog je taj što kupac u osnovi plaća malo više od strane izdavatelja, jer je izdavatelj u stanju zadržati novac investitora duže vremensko razdoblje. Tako se normalna krivulja prinosa uglavnom kreće prema gore od donje lijeve do gornje desne strane, kao što je to slučaj danas. Na primjer, s normalnom krivuljom prinosa, prinos na dvogodišnjoj obveznici niži je od prinosa na 10-godišnje obveznice.

• Ravna krivulja: Kad je krivulja prinosa ravna, to znači da su kamatne stope slične na različitim ročnostima. Ne možete platiti novac na duže radno vrijeme. Ova vrsta krivulje obično signalizira neizvjesnost u budućem smjeru ekonomije i može biti prethodnica obrnute krivulje prinosa..

• Invertirana krivulja: Krivulja prinosa je obrnuta kada su kratkoročne stope veće od dugoročnih. Mnogi ekonomisti i investitori ovo doživljavaju kao snažan poticaj recesije. Zapravo se krivulja prinosa smanjila početkom 2006. godine, a preokrenula je krajem godine i 2007. godine, baš kad je burza dosegla vrhunac i najgoru recesiju od početka velike depresije. Razlog da su dugoročni prinosi niži je zato što ulagači jako negativno utječu na buduće gospodarstvo i žele zaključiti dugoročna, sigurna ulaganja dok još uvijek mogu. Kao rezultat, velika potražnja gura dugoročne stope niže.

• Nakrivljena krivulja: Ova vrsta krivulje se javlja kada su prinosi u sredini krivulje veći od onih na kratkom i dugom kraju krivulje. Ovo je stanje izuzetno rijetko, ali bilo koji dugoročniji prinosi su niži, što može biti znak usporavanja gospodarske aktivnosti.

3. Koliko je strma?

Strmina krivulje prinosa mjeri se raspodjelom ili razlikom između kratkoročnih i dugoročnih prinosa. Povijesno, razlika između tromjesečne riznice i riznice od 20 godina prosječno iznosi oko 2 postotna boda. Krivulja prinosa obično postaje strmija nakon recesije ili kada je gospodarstvo na početku ekonomske ekspanzije.

Strožija normalna krivulja prinosa dobra je za financijske institucije jer imaju tendenciju posuđivanja kratkoročnog novca kako bi pozajmile dugoročni novac. Možda će vam plaćati 1% kako biste novac zadržali na štednom računu u njihovoj banci, ali naplaćuju vam 4% - 6% za vašu dugoročnu hipoteku. Priličan je dobri scenarij za banke, posebno uzimajući u obzir ostale mogućnosti kreditiranja s visokim kamatama. Na primjer, banke mogu naplaćivati ​​u rasponu od 20% za kredite s kreditnim karticama. Stoga, kada se krivulja prinosa stegne, moglo bi biti dobro vrijeme za ulaganje u zalihe financijskih usluga.

Iako se čini da samo koristi banaka stvaraju strmu krivulju prinosa, cjelokupna ekonomija to zapravo i čini. Budući da su financijske institucije toliko spremnije pozajmljivati ​​novac u takvom okruženju, on osigurava potrebna sredstva za mala poduzeća, vlasnike domova, ulagače i sve ostale kojima je potreban pristup fondovima. Postoji ogroman, pozitivan učinak proklizavanja. Suprotan scenarij je ono što se dogodilo u 2008. i 2009. godini, kada su se tržišta kredita „presušila“, i nitko nije mogao pokrenuti nove projekte ili investicije ili uzeti potrebne kredite za održavanje svog poslovanja.

Zašto je krivulja prinosa važna?

Nije potrebno da prosječni potrošač ili ulagač slijedi svaki nalet i zavijanje u krivulji prinosa. Važnije je imati grubu predodžbu o obliku i strmosti krivulje prinosa i voditi računa o znatnim promjenama bilo kojeg od ovih parametara. Izravnava krivulja prinosa može biti prethodnik obrnute krivulje prinosa. To bi vam moglo reći da je vrijeme biti malo oprezniji sa svojom potrošnjom i ulaganjima, jer bi se u kartama mogla naći globalna ekonomska recesija..

Krivnu prinosa Blagajne također možete pogledati kao mjerilo za ostale kamatne stope, poput onih koje možete dobiti s CD-a ili obveznica sa usporedivim trajanjem. Ako vas zanima više informacija, StockCharts ima odličan dinamički alat krivulje prinosa koji prati trenutni i povijesni oblik krivulje prinosa u odnosu na performanse modela S&P 500. Možete zacrtati promjene krivulje prinosa u posljednjih 8 godina ili tako nešto i vidjeti povezane promjene na burzi. Povezanost često može biti prilično izvanredna.