Što je FINRA - povijest i pravila za arbitražu i posredovanje

Iako je Komisija za vrijednosne papire (SEC) prvenstveno odgovorna za stvaranje tog „sigurnog“ trgovinskog okruženja, druga organizacija poznata kao FINRA djeluje kao prva linija obrane u zaštiti ulagača i reguliranju industrije vrijednosnih papira..

Priroda i svrha FINRA

Regulatorno tijelo financijske industrije (FINRA) djeluje pod kapom i jurisdikcijom DIP-a kao samoregulirajuća organizacija (SRO) za industriju vrijednosnih papira u Sjedinjenim Državama. Prati i regulira svu trgovinu vrijednosnim papirima, operacije i evidencije, platforme razmjene i osoblje u industriji te djeluje kao međusobna organizacija između tržišta vrijednosnih papira i SEC-a..

Industrija vrijednosnih papira je ogromna. Uključuje preko 4500 brokerskih kuća s preko 160 000 uredskih mjesta diljem zemlje, gotovo 635.000 registriranih brokera i ravnatelja, te administrativno osoblje i osoblje za poštivanje zakona koji su također licencirani za prodaju vrijednosnih papira. FINRA ih nadzire sve. Ne samo da zahtijeva i kontrolira licenciranje onih koji bi prodavali vrijednosne papire, već stvara i odobrava sve licencne materijale i ispite. Nadalje se zahtijeva od stručnjaka za vrijednosne papire da se registriraju u FINRA-u i ispune zahtjeve za trajnim obrazovanjem.

Povijest FINRA

Podrijetlo FINRA-e može se pratiti do pada burze iz 1929. godine kada je vladina analiza otkrila da su neregulirana tržišta vrijednosnih papira igrala veliku ulogu u tome. Dakle, da bi se spriječio budući pad, stvoreno je nekoliko novih regulatornih organizacija. Jedan od njih bio je SEC, a drugi Nacionalno udruženje trgovaca vrijednosnim papirima (NASD), koje je postalo prva organizacija za samoregulaciju u industriji vrijednosnih papira..

Desetljećima je NASD djelovao prvenstveno kao regulatorna i administrativna jedinica, nadgledajući svakodnevne aktivnosti na tržištu i primjenjujući propise. Međutim, jednom kada je tehnologija postala dostupna, NASD je proširio svoj utjecaj:

NASD je 1971. predstavio novu vrstu platforme za trgovanje vrijednosnim papirima poznatu kao Nacionalno udruženje tržišta automatiziranih kvota za trgovce vrijednosnim papirima (NASDAQ). Ovo je tržište brzo dobilo na veličini i uspostavilo razmjene u količini. Postala je to go-to platforma za etablirane tvrtke koje nisu mogle udovoljiti uvjetima trgovanja na burzi.
1998. godine NASDAQ se pripojila američkoj burzi (AMEX) i na kraju se spojila s većinom ostalih američkih burza..
Međutim, nakon što se NASD spojio sa samoregulacijskim ogrankom Njujorške berze (NYSE) poznatim kao NYSE Regulation, Inc., FINRA je rođena. NASD je bio vodeće tijelo za samoregulaciju u industriji vrijednosnih papira do 2007. DIP je odobrio spajanje 26. srpnja 2007. i dvije su organizacije postale regulatorno tijelo financijske industrije. FINRA nastavlja ispunjavati sve funkcije prethodno dodijeljene NASD-u s dodatnim naglaskom na obrazovanju investitora.

Organizacijska struktura

FINRA je najveća organizacija za samoregulaciju u zemlji, a sjedište je u New Yorku i Washingtonu, D.C., s 20 dodatnih satelitskih ureda smještenih po cijelom Sjedinjenim Državama. U tim uredima živi oko 3000 nastavnika, administratora i osoblja za usklađivanje. Ovu organizaciju vodi odbor guvernera koji uključuje:

CEO-ovi i FINRA-e i NYSE-ove podružnice za reguliranje
Jedanaest guvernera javnosti
Deset guvernera industrije vrijednosnih papira

Posljednjih 21 guvernera uključuju:

Guverner člana kata
Guverner neovisnog trgovca / podružnica osiguranja
Tri guvernera za male tvrtke
Tri guvernera za velike tvrtke
Jedan guverner za tvrtke srednje veličine

Firme biraju guverneri članova FINRA-e prema njihovoj veličinskoj klasifikaciji.

finansiranje

Glavni izvori prihoda FINRA-e su od naknada i naknada koje plaćaju tvrtke članice i njihovi zaposlenici, kao i od novčanih kazni koje se regulatornim prekršiteljima naplaćuju svake godine. Godišnja članarina koja se procjenjuje tvrtkama članicama uključuje osnovnu članarinu, naknadu na temelju postotka bruto godišnjeg dohotka tvrtke i naknadu za svakog pojedinca koji ima licencu za vrijednosne papire koji radi u tvrtki. Naknada se također procjenjuje za svaku podružnicu koja svaka tvrtka održava. Sve to sačinjava lijepu sitnicu; Prihodi FINRE u 2009. godini premašili su 750 milijuna dolara.

Fondacija za obrazovanje investitora FINRA

Jedna od glavnih briga FINRA je obrazovanje investitora. Fondacija za obrazovanje investitora (IEF) osnovana je stoga 2003. godine kao sredstvo za postizanje ovog cilja. Sada predstavlja jednu od najvećih obrazovnih zaklada za investitore u zemlji.

Zaklada je odobrila više od 60 milijuna dolara bespovratnih sredstava, istraživačkih projekata i programa namijenjenih obrazovanju i zaštiti investitora informirajući ih o rizicima, koristima i karakteristikama vrijednosnih papira općenito i posebnim ulaganjima. Ove potpore također su korištene za istraživanje ponašanja ulagača kako bi se pomoglo budućim investitorima da ponove pogreške iz prošlosti.

IEF također radi u suradnji s drugim neprofitnim organizacijama da dosegne segmente našeg društva koji su često financijski nepismeni, kao što su vojska, srednjoškolci i studenti te oni koji su u mirovini ili u blizini.

Arbitraža i posredovanje

FINRA je odgovorna i za sponzoriranje i upravljanje najvećom i primarnom platformom za arbitražu i posredovanje u industriji vrijednosnih papira. Primjerice, kada dođe do sporova između brokera i klijenata, postupak rješavanja sporova FINRA je prva put prije poduzimanja DIK-a ili saveznih sudova. U stvari, idealno i često, građanski sporovi se rješavaju putem FINRE-a i daljnje akcije nisu potrebne.

Posredovanje

Posredovanje je manje formalne prirode i jeftinije od arbitražnog postupka. U stvari, FINRA-ovi posrednici nemaju zakonske ovlasti za donošenje obvezujućih pravnih odluka. Njihov je cilj, radije, pomoći obema stranama da dođu do dobrovoljnog sporazuma. Postupci posredovanja imaju sljedeće karakteristike:

Za razliku od arbitražnog postupka, posredovanje nema propisanu strukturu i može se uvelike razlikovati ovisno o problemu i stilu i osobnosti medijatora. U nekim slučajevima posrednik može djelovati kao glasnik između suprotstavljenih strana, dok u drugim slučajevima može inzistirati na sastanku grupe.
Posao medijatora je da u konačnici pomogne obema stranama da jasno vide pitanja i da razumiju stajalište druge. On ili ona nemaju nikakve stvarne ovlasti ili pravne ovlasti nad rezultatima postupka posredovanja, ali često mogu pružiti jasnu, profesionalnu i nepristranu analizu slučaja svake strane. To može pomoći obema stranama da procijene svoje šanse za uspjeh ako se odluče za arbitražu ili parnicu.
Posredovanje košta manje od arbitražnog postupka i znatno je jeftinije od rješavanja sporova na sudu, iako mnoge stranke još uvijek zapošljavaju odvjetnika tijekom ovog postupka. Uz to, otprilike 80% svih slučajeva posredovanja riješeno je s određenim stupnjem uspjeha u roku od nekoliko mjeseci od njihovog početka.

arbitraža

Arbitraža je, s druge strane, mnogo formalniji postupak. Rečeno je da je i dalje brži i jeftiniji od sudskih sporova. Međutim, obje strane moraju se složiti da će izgubiti bilo koji drugi zahtjev na sudu prije nego što se ovaj postupak može koristiti. Arbitri zaposleni u FINRA-i temeljito su obučeni u pitanjima o kojima predsjedavaju i odlukama koje donose gotovo su uvijek konačne i rijetko se mogu osporavati na sudu. Postoji nekoliko različitih organizacija unutar industrije vrijednosnih papira koje su domaćini arbitražnim postupcima, uključujući:

Čikaška zajednica razmjene opcija (CBOE)
Nacionalna burza
FINRA-in odjel za rješavanje sporova

Svaki sponzor vodi popis arbitara iz kojih dolazi, ali arbitri nisu zaposlenici sponzora, iako primaju stipendiju za svoje usluge. Pravila koja se odnose na arbitražu ponešto se razlikuju od jednog do drugog sponzora u pitanjima poput izbora arbitra i hoće li postupak biti javni ili privatni.

Međutim, svi sponzori koriste Jedinstveni arbitražni kodeks da u konačnici upravljaju svojim postupkom. Ovaj kôd sadrži zastaru od 6 godina za svaku transakciju ili incident koji dovodi do arbitražnog postupka, iako se mogu primijeniti kraći statuti prema državama ili drugim SRO-ima. Svaki arbitražni zahtjev koji se pravno kvalificira kao tužba klase ne ispunjava uvjete za arbitražni postupak, a zahtjevi za manje od određenog iznosa usmjeravaju se kroz postupak malih sporova, što je pojednostavljena verzija uobičajenog postupka.

Prije nego što započne arbitražni postupak, mora se dogoditi sljedeće:

Tužbeni zahtjev mora se podnijeti nakon čega slijedi izvještaj o postupku koji uključuje sve relevantne prijedloge, dokumente i druge informacije koje se trebaju dati svim uključenim stranama.
Tužitelj mora potpisati sporazum o podnošenju koji se odriče svojih zakonskih prava na sudsku tužbu i plaćati odgovarajuću pristojbu za prijavu.
Nakon što stranka koja je tužila primila tužiteljevu tužbu, tuženi tada ima 20 dana da odgovori na slučaj male tražbine i 45 dana za ostale predmete. Tužitelj ima 10 dana da odgovori na protutužbeni zahtjev.
Uključene strane će odabrati vrijeme i mjesto postupka, kao i broj i kvalifikacije arbitara.

Tada se biraju arbitri putem sustava za odabir neutralnog popisa (NLSS). Tako se dobiva popis mogućih arbitra za određeni slučaj, iz kojih strane koje su uključene biraju osobu ili osobe koje žele koristiti. Obje strane također imaju pravo podnijeti pismeni prigovor arbitru tijekom postupka.

Razlog za izazov može biti vidljiva pristranost arbitara ili otkrivanje ili priznavanje mogućeg sukoba interesa. Očekuje se da će obje strane surađivati jedna s drugom u razmjeni relevantnih informacija o slučaju. Vodič za otkriće dostupan je 1999. godine u kojem su navedeni potrebni dokumenti i informacije za specifične situacije.

Arbitri su također ovlašteni:

Izjaviti pozive svjedocima
Zatražite dokumente ili druge relevantne informacije
Postavite rokove i pravila kako je potrebno kako biste pravodobno krenuli naprijed

Sam postupak rasprave sastoji se od sljedećih koraka:

Obje stranke polažu zakletvu i daju svoje uvodne riječi.
Svaka strana izlaže svoj slučaj, koristeći dokumentaciju ili druge dokaze, kao i unakrsno ispitivanje ako je potrebno.
Dane su protuoptužbe, pobijane izjave i završne riječi.
Obje odluke pisano su obaviještene o odluci arbitra, koju mora potpisati većina arbitara ako ih ima više. Arbitar mora donijeti odluku u roku od 30 dana od završetka predmeta.

Svaka presuda koja je dodijeljena tada se može podnijeti pravnom sudu odgovarajuće nadležnosti za naplatu. No ovdje treba napomenuti da iako su arbitražne presude u konačnici potpomognute državnim i saveznim zakonima, mnogi od njih su nenaplativi jer je osoba ili tvrtka koja mora platiti presudu proglasila bankrot.

Ostali načini za žalbu

Oni koji trebaju podnijeti prijavu o pitanju koje ne uključuje arbitražu mogu obavijestiti FINRA-in Žalbeni centar za ulagače ili Ured prijavitelja. Žalbeni centar pruža forum za kupce i osoblje vrijednosnih papira kako bi odmah upozorili FINRA-u na sumnjive aktivnosti ili ponašanje, a Uredu zviždača trebaju se obratiti oni koji imaju materijalne dokaze u vezi s vrijednosnim papirima.

Provedba i vođenje evidencije

Kao prva linija obrane od korupcije i nepoštene prakse u industriji vrijednosnih papira, FINRA ima značajna ovlaštenja za provođenje svojih propisa i odluka na sljedeća sredstva:

Nabiranje novčanih kazni za počinitelje i nagrade oštećenim osobama
Obustava ili oduzimanje dozvola za vrijednosne papire onima koji počine znatna ili ponovljena kršenja vrijednosnih papira
Detaljno vođenje stegovne povijesti svakog prijavljenog predstavnika, poznato kao Obrazac U-5, koje može upozoriti potencijalne klijente i poslodavce na povijest zlostavljanja

Ovi su zapisi dostupni za javni uvid i njima se može pristupiti putem BrokerCheck portala na web stranici FINRA. Svatko se može prijaviti na ovu stranicu i odmah preuzeti izvještaj u kojem je detaljno opisana profesionalna pozadina i disciplinska povijest bilo koje osobe ili tvrtke u industriji vrijednosnih papira koja ima bilo kakvu licencu vrijednosnih papira..

Ova izvješća crpe se iz Centralnog registra podataka, računalne baze podataka u industriji vrijednosnih papira koji primaju obrasce za registraciju svake osobe i tvrtke koja je ikad imala dozvolu za vrijednosne papire. Ova baza podataka trenutno ima izvještaje o oko 1,3 milijuna registriranih predstavnika i 17.000 tvrtki, prošlih i sadašnjih.

Završna riječ

Regulacijski i obrazovni napori FINRE ogromni su tako da ih stručnjaci u visoko specijaliziranoj areni ne iskoriste. U skladu s tim, neki kritiziraju financijsku skupinu FINRA-e kao slabu, osobito zbog SRO-ovih "incestuoznih" veza s profesionalcima u industriji. Na primjer, Bernie Madoff je bio potpredsjednik NASD-a u vrijeme dok je ilegalno vodio svoju Ponzijevu shemu. U tom smislu, FINRA kao "samoregulirajuća" agencija nije uspjela u svom zadatku.

Međutim, i dalje pruža vrijedne usluge i savjete javnosti i stručnjacima za vrijednosne papire koje ne bi trebalo odbacivati zbog većih nedostataka koje je potrebno riješiti.