Što je korporativna obveznica - vrste, cijene i kako kupiti

Međutim, mnogi su ulagači na teški način naučili vrijednost diverzifikacije portfelja s investicijskim sredstvima niskog do umjerenog rizika koji pružaju kompromis između sigurnosti i povrata ulaganja ili ROI-ja..

Korporativne obveznice mogu pružiti predvidive kamate za ulagače koji traže dohodak, kao i podesive razine rizika. No, oni imaju neke nedostatke koje biste trebali pažljivo razmotriti prije ulaganja.

Osnove korporativnih obveznica

Korporativne obveznice su dugačka izdanja korporacija. Mogu ih izdati javne tvrtke koje kotiraju na burzi, kao i tvrtke koje su u privatnom vlasništvu. Kao i ostali dužnički vrijednosni papiri, korporativne obveznice izdaju se za financiranje kapitalnih projekata, poput izgradnje novog skladišta ili proizvodnog pogona ili kupovine nove imovine, opreme ili inventara. Obično se izdaju u jedinicama s nominalnom vrijednošću, također poznatom kao nominalno, od 1.000 dolara.

Nominalna vrijednost je iznos koji je izdavatelj obveznice dužan platiti imatelju na datum dospijeća. Međutim, neke obveznice mogu imati minimalni iznos kupnje od 5000 ili 10 000 USD.

Struktura

Budući da su obveznice dug instrument, oni redovito plaćaju kamate investitorima koji ih kupuju. Kao i trezorske obveznice, korporativne obveznice dolaze s određenim datumima dospijeća na koje društvo otplaćuje glavnicu i sve preostale kamate vlasnika obveznica.

Termini dospijeća korporativnih obveznica kreću se od jedne godine do čak 30 godina. Obveznice s rokovima dospijeća kraćim od jedne godine poznate su kao korporativni papir ili kratkoročno financiranje, a vjerojatnije je da će ih imati veći financijski subjekti, uključujući banke, uzajamne fondove i hedge fondove, a ne pojedinačni ulagači. Korporativne obveznice su popularan instrument za ulagače koji traže dohodak, od financijskih institucija koje žele preusmjeriti ulaganja visokog rizika, do umirovljenih ulagača koji žele ostvariti prihod od kamata tijekom određenog razdoblja.

Prije nego što izda novu obveznicu za širu javnost, tvrtka - bez obzira je li u privatnom vlasništvu ili kotira na burzi - mora izdati prospekt koji opisuje namjeravanu uporabu novca. Prospekt opisuje rok obveznice, uključujući krajnji datum dospijeća i datum poziva - prvi datum kada ga izdavatelj može otkupiti. Također je navedena početna kamatna stopa obveznice koja je viša od kamatnih stopa na državne obveznice s identičnim dužinama. Prospekt opisuje kako i kada se plaća kamata na obveznicu - isplaćuje li se kvartalno, polugodišnje, godišnje ili u paušalnom iznosu kada izdavatelj otkupi obveznicu.

Konačno, prospekt prikazuje pravo vlasnika obveznice na otplatu u slučaju nepodmirenja ili bankrota. Vlasnici osiguranih korporativnih obveznica, koji su izravno vezani za fizičku imovinu, kao što su nekretnine ili oprema, među prvim su vjerovnicima koji će se otplatiti u stečaju ili u slučaju kašnjenja. Vlasnicima neosiguranih obveznica, koje su samo zajamčene izdavateljem obećanjima da će vratiti investiciju, vraćaju se tek nakon što su zadovoljeni svi osigurani vjerovnici.

Vrste korporativnih obveznica

Za razliku od uobičajenih dionica, korporativne obveznice ne daju nikakva prava vlasništva tvrtke u osnovi. Kada kupite korporacijsku obveznicu, postajete vjerovnik tvrtke koja ju je izdala. Te obveznice dolaze u nekoliko različitih oblika:

• Fiksna stopa: Ova vrsta obveznice nosi fiksnu kamatnu stopu (utvrđenu kreditnom rejtingom izdavatelja na datum izdavanja obveznice) cijeli životni vijek. Obveznice s fiksnom kamatnom stopom obično vrše polugodišnje kamate. Trenutno su najčešća vrsta korporativnih obveznica.
• Promjenjiva stopa: Stope ovih instrumenata mijenjaju se kao odgovor na fluktuacije dugoročnih referentnih stopa, pri čemu se većina obveznica mijenja jednom godišnje. Njihov prinos općenito se određuje kreditnim rejtingom tvrtke na datum svake isplate kamata.
• Plutajuća stopa: Kamatne stope obveznica s promjenjivom kamatnom stopom variraju u skladu s tržišnim mjerilima kao što su Libor ili stopa federalnih fondova Federalne rezerve, a određuje se i kreditnim rejtingom tvrtke na datum svake prilagodbe. Za razliku od godišnjeg prilagođavanja obveznica s promjenjivom kamatnom stopom, promjene obveznica s promjenjivom kamatnom stopom obično se javljaju nakon svakog tromjesečnog plaćanja kamate.
• Nulti kupon: Te obveznice akumuliraju kamate u tromjesečnim, polugodišnjim ili godišnjim intervalima, ali ne isplaćuju ih do dospijeća ili datuma poziva. Njihove stope određuju se kreditnim ocjenama izdavatelja na datum izdavanja.
• opozivi: Izdavatelji obveznica na koje se može pozivati ​​imaju pravo otkupiti ih od svojih imatelja tijekom vremenskog razdoblja ili nakon unaprijed određenog datuma. Na primjer, obveznica na koju se može pozvati s krajnjim datumom dospijeća 31. siječnja 2028. i datumom poziva 31. siječnja 2020. može se - ali ne mora - otkupiti nakon potonjeg datuma. Ako se poziva obveznica, njezin izdavatelj obično plaća nominalnu vrijednost - 1.000 USD po jedinici - i sve neplaćene, obračunate kamate.
• s opcijom prodaje izdavatelju: Nakon određenog datuma, vlasnici putničkih obveznica imaju pravo zatražiti od izdavatelja otplatu glavnice plus sve akumulirane kamate. To se često događa kada imatelj obveznica umre - nasljednici umrlih vlasnika obveznica mogu imati „opciju nasljednika“ koja im daje pravo na prodaju naslijeđenih obveznica natrag svojim izdavateljima..
• Kabriolet: Zamjenjiva obveznica može se pretvoriti u skupni iznos dionica izdavatelja. To omogućava vjerovniku tvrtke osiguranje stvarnog udjela u njemu. Kao i ribnjaci na koje se može pozivati ​​i koji se mogu staviti, konvertibilne obveznice dolaze s ograničenjima kako i kada može doći do pretvorbe. Također su osjetljivija na promjene cijena dionica izdavatelja od ostalih vrsta obveznica.

Kreditne ocjene na korporativne obveznice

Korporativne obveznice grupirane su u dvije široke kategorije: investicijski i neinvesticijski razred (posljednji se kolokvijalno naziva status „smeća“). Na S&P ljestvici, koja se u Sjedinjenim Državama najčešće koristi za mjerenje, sve obveznice ocijenjene ispod BBB- smatraju se špekulativnim ili neinvesticijskim razredom. Kreditni rejting tvrtke može s vremenom varirati kao odgovor na promjene u uočenoj sposobnosti otplate svojih vlasnika obveznica.

Prinos obveznice obrnuto je proporcionalan kreditnom rejtingu izdavatelja - što je veći rejting, niži je prinos - a obveznice nižeg rejtinga imaju veći rizik neplaćanja. Međutim, važno je napomenuti da vlasnici korporativnih obveznica uživaju veću sigurnost od dioničara. Dok javno trgovačko društvo može u bilo kojem trenutku obustaviti dividendu na uobičajene ili povlaštene dionice, bilo koje društvo koje izdaje korporativnu obveznicu ima zakonsku obvezu izdavanja redovnih plaćanja kamata. Jedini način na koji tvrtka može izbjeći ovu odgovornost - i potencijalno ukinuti svoje vlasnike obveznica - je neplaćanje svojih obveznica ili proglašavanje bankrota..

Osigurano u odnosu na neosigurano

Korporativne obveznice mogu biti osigurane ili osigurane. Osigurane obveznice zajamčene su nekim oblikom osiguranja, poput zaliha, nekretnina ili monetarne imovine. Nezaštićene obveznice, poznate i kao zadužnice, zajamčene su samo obećanjima tvrtke da će ih otplatiti. Neke vrste obveznica, poput zamjenskih zapisa, uvijek nisu osigurane. Ostale, poput obveznica s fiksnom i promjenjivom stopom, mogu biti bilo koje. Status obveznice naznačen je u njenom prospektu.

Kada izdavatelj korporativnih obveznica proglasi bankrot, osigurani vlasnici obveznica imaju zakonsko pravo oduzeti dogovoreno kolateral. Nezaštićeni vlasnici obveznica nemaju takvo pravo; u slučaju bankrota, oni mogu biti prisiljeni izgubiti buduće kamate, kao i velik dio njihovih glavnica. Nezaštićene obveznice općenito nadoknađuju taj povećani rizik nudeći veće kamatne stope. Međutim, konvertibilne obveznice imaju tendenciju s nižim kamatnim stopama jer se mogu pretvoriti u kapital.

Kako kupovati i prodavati korporativne obveznice

Da biste izravno kupili korporativne obveznice, sve što trebate je brokerski račun. Brokerske tvrtke održavaju baze podataka od više desetaka tisuća javno dostupnih korporativnih obveznica dostupnih na sekundarnom tržištu (dostupne nakon originalne emisije), od obveznica investicijskog razreda koje su izdale tvrtke s plavim čipom, do bezvrijednih obveznica manje osnovanih tvrtki koje trguju preko šaltera. Većina brokerskih kuća nudi sofisticirane alate za pretraživanje koji vam omogućuju pretraživanje ovih obveznica po djelatnostima, minimalni iznos kupnje, prinos, ocjena izdavatelja i datum dospijeća. Iako nijedna brokerska kuća ne nudi pristup svim korporativnim obveznicama na tržištu, vjerojatno ćete u bazi velike brokerske kuće naći obveznicu koja odgovara vašim željama..

Mnogi odjeljci za pomoć putem mrežnih brošura nude smjernice o stvarnom postupku kupnje i prodaje, ali to nije mnogo teže od kupnje običnih zaliha. Sve novo izdane korporativne obveznice dolaze s vrijednošću po jedinici - poznatom i kao nominalna ili nominalna vrijednost - od 1.000 USD. Novoizdana obveznica može se kupiti preko njezinog osiguravatelja, što je investicijska banka koja olakšava ponudu duga izdavatelja. U međuvremenu, starije obveznice mogu se kupiti na sekundarnom tržištu. Na sekundarnom tržištu većina korporativnih obveznica prodaje se preko šaltera, na način sličan OTC dionicama. Ovisno o prevladavajućim kamatnim stopama, obveznice koje se prodaju na sekundarnom tržištu mogu koštati više ili manje od 1.000 USD po jedinici. Na primarnom i sekundarnom tržištu obveznice mogu doći s minimalnim iznosima kupnje od 5000 do pet jedinica - ili više.

Moguća je i kupovina korporativnih obveznica putem uzajamnih fondova i fondova kojima se trguje na burzi (ETFs), a koji su tržišno raspoloživi fondovi koji se sastoje od dionica, obveznica i / ili roba. Možete birati između različitih uzajamnih fondova kojima se trguje na burzi i koji se fokusiraju na korporativne obveznice ili ih barem uključujete kao dio svojih portfelja imovine. Prije investiranja pročitajte prospekt svakog fonda kako biste utvrdili šta se trenutno nalazi - i što bi mu se moglo dodati u budućnosti.

Kako se korporativne obveznice razlikuju od preferiranih dionica?

Postoje sličnosti između obveznica i povlaštenih dionica koje mogu stvoriti zbrku kod potencijalnih ulagača. Dok je korporativna obveznica dužnički instrument koji ne osigurava vlasnički udjel u svom izdavatelju, poželjna dionica je kapitalni kapital koji se dodijeliti vlasništvo u podružnici. Kao i uobičajene dionice, preferirane dionice su označene kvačicama i obično trguju na burzama. Kao takve, obično su likvidnije od korporacijskih obveznica.

Dok korporativne obveznice plaćaju kamate, povlaštene dionice isplaćuju redovne dividende koje se mogu uložiti u dodatne dionice. Ne postoji takav alat za ponovno ulaganje korporativnih obveznica. Preferirani dioničari imaju pravo na otplatu prije vlasnika redovnih dionica, ali nakon korporativnih obveznica, u slučaju da društvo izdavatelj proglasi bankrot. Iako se pod određenim uvjetima konvertibilne korporativne obveznice mogu zamijeniti za zajedničke dionice njihovih izdavatelja, preferirane dionice se uvijek mogu zamijeniti za uobičajene dionice uz dogovoreni omjer.

Prednosti korporativnih obveznica

1. Više stope povrata od državnog duga. Korporativne obveznice nose veće prinose od državnih obveznica, uključujući obveznice zaštićene inflacijom, poput štednih obveznica serije I, s jednakim rokovima trajanja. Na primjer, 10-godišnja blagajnička obveznica mogla bi donijeti 2,7%, a obveznice serije I 1,4%. Za usporedbu, prosječni prinos na korporativne obveznice AAA - S&P-ov najviši rejting - mogao bi biti 3,12%. Obveznice BBB-a, koje su nižeg ranga (ali još uvijek kvalitetne investicije), imale bi malo veći prinos. U ovom primjeru mogu prosječno iznositi 3,72%.
2. Relativno predvidljivi povrati. Korporativne obveznice općenito imaju manju volatilnost i isplaćuju predvidljiviji povrat od dionica koje plaćaju dividendu - čak i nisku volatilnost, plave žetone visokog prinosa i komunalne zalihe. Iako tvrtke mogu obustaviti isplatu dividendi vlasnicima dionica u bilo kojem trenutku, one su pravno obvezne izvršavati redovite isplate kamata svojim vlasnicima obveznica.
3. Kupnja fleksibilnosti. Korporativne obveznice ne moraju se kupovati u velikim komadima. Mnogi uzajamni fondovi i ETF-ovi se djelomično ili u cijelosti sastoje od ovih instrumenata, i moguće je kupiti jedinice takvih sredstava za manje od 1000 USD troškova jedne obveznice. Ako želite diverzificirati više udjela obveznica, ali ne možete si priuštiti kupnju 10 korporativnih obveznica po 1.000 USD po komadu, ima smisla ulagati u obveznički fond koji bi u bilo kojem trenutku mogao imati 10, 20, 30 ili više obveznica..
4. Prednostne otplate u slučaju bankrota. Čak i ako vaša korporativna obveznica nije osigurana kolateralom, njezin izdavatelj mora ipak dati prioritet otplaćivanju glavnice i kamata nad onim bilo kojim povlaštenim ili uobičajenim dionicama koje izdaje. Čak i ako uobičajene dionice tvrtke padnu na nulu, možete izbjeći ukupni gubitak na svojim obveznicama.
5. Različite razine rizika i koristi. Agencije za kreditni rejting kao što su S&P i Moody's dodjeljuju rejting-ocjene svim korporativnim obveznicama na temelju rizika koji predstavljaju vlasnicima obveznica, što zauzvrat može pružiti okvir putem kojeg će se procijeniti stanje rizika i nagrade obveznice. Ali imajte na umu da su ocjene daleko od savršenih i da ih treba koristiti oprezno - na primjer, pretjerano optimistične ocjene vrijednosnih papira s hipotekarnim jamstvom izravno pridonijele produljenoj recesiji s kraja 2000-ih. Relativno gledano, ako ulažete u obveznicu s ocjenom C (S&P najniža neplaćena ocjena), možda ćete uživati ​​u dvoznamenkastoj prinovi od ulaganja. Zauzvrat, prihvaćate realnu vjerojatnost da ako izdavatelj propusti ili stekne bankrot, dobit ćete manje od onoga što ste platili za obveznicu. Ako ulažete u obveznicu s AAA rejtingom, prihvaćate relativno male prinose u zamjenu za vjerojatnije otplatu.

Nedostaci korporativnih obveznica

1. Nedostatak tržišne dostupnosti. Nije svaka korporativna obveznica dostupna za kupnju putem brokerske kuće. Neke su obveznice dostupne samo kao dio obvezničkog fonda, a druge se mogu izdavati u tako malim iznosima da za njih zapravo ne postoji sekundarno tržište. To smanjuje likvidnost i povećava razlike između licitacijskih cijena kupaca i prodajnih cijena. Uz to, većina obveznica - pogotovo izdanih od međunarodnih tvrtki - nije uvršteno na bilo koju financijsku razmjenu. Umjesto toga, prodaju se bez recepta, bilo kao nova izdanja ili na sekundarnom tržištu. Budući da svaka korporativna obveznica ima jedinstveni CUSIP ID, tehnički je moguće locirati određene obveznice. Ovo je korisno ako želite posjedovati dug određenog poduzeća s određenim datumom dospijeća. Također vam može pomoći da pronađete više obveznica, svaka s različitim datumima dospijeća i prinosima, kod istog izdavatelja. Međutim, to je nepraktično za redovne investitore. Budući da obveznički fondovi sadrže desetke različitih obveznica s različitim prinosima i dospijećima - a često su likvidnije od pojedinačnih obveznica - redovitim ulagačima može biti smislenije kupovati obvezničke fondove ili ETF-ove.
2. Redoviti investitori imaju nedosljedan pristup primarnom tržištu. Poput uobičajenih IPO dionica, nova izdanja obveznica monopoliziraju institucionalni ulagači, brokeri, menadžeri fondova i sezonski pojedinačni ulagači. Iako je moguće investitorima koji kupuju nove korporacije kupiti nove korporativne obveznice - velike brokerske agencije poput Fidelity programa koji omogućuju vlasnicima računa kupovinu novih izdanja - ovo može zahtijevati brzu akciju zbog relativno kratkog razdoblja ponude izdavatelja. Uz to, ponuda pojedinih brokerskih kuća može biti neprimjerena, iz razloga koji nisu u mogućnosti ulagača (ili brokerskih kuća). Primjerice, Fidelity trenutno nudi pristup samo osam novih izdanja korporativnih obveznica, čija razdoblja ponude istječu u roku od nekoliko dana. Nakon dovršetka izdavanja obveznica, brokerske agencije i upravitelji fondova stavljaju na raspolaganje mnoge obveznice ili ulaze u obvezničke fondove koje pojedini ulagači mogu iskoristiti. Međutim, cijene obveznica fluktuiraju na otvorenom tržištu, a ako tržišna cijena obveznice s nominalnom vrijednošću od 1000 USD po jedinici skoči na 1,050 USD po jedinici nakon njezinog primarnog izdavanja, investitor koji je kupi na sekundarnom tržištu počinje s gubitak od 50 dolara.
3. Rizik poziva. Neke, ali ne sve, korporativne obveznice mogu biti pozvane od strane svojih izdavatelja. Kada je obveznica pozvana, izdavatelj odmah otkupljuje obveznicu od svog imatelja. Obveznice se mogu pozivati ​​iz više razloga, ali najčešće zbog toga što su prevladavajuće kamatne stope pale, a kredit izdavatelja dopušta mu da osigura niže kamate za nova izdanja duga. Budući da se pozvane obveznice obično zamjenjuju obveznicama nižeg prinosa - a obveznice se obično nazivaju tijekom razdoblja pada kamatnih stopa - investitor čija se obveznica poziva možda će morati podmiriti niže prinose na budućim kupnjama obveznica koje nude usporedive razine rizika. Nadalje, imatelj obveznica koji svoju obveznicu kupi na otvorenom tržištu može platiti više od 1000 USD po jedinici. Ako njegov izdavatelj odmah nakon toga upiše obveznicu, gubit će transakciju. Čak i ako on ili ona mogu zaraditi dovoljno kamate za nadoknadu početne investicije, ukupni povrat na udjelo vjerojatno je manji nego da je on ili ona kupila sličnu obveznicu na koju se ne može pozvati.
4. Rizik od promjene kamatnih stopa i tržišne cijene. Ako prevladavaju kamate, vlasnici obveznica s promjenjivom kamatnom stopom mogu primiti manje isplate kamata. Prema tome, ulagačima će možda biti teško iskoristiti te dionice u okruženju padajuće kamatne stope. To otežava preusmjeravanje vezane imovine u unosnija ulaganja poput uobičajenih dionica. Ako kamatne stope porastu, vlasnicima fiksnih obveznica također će biti teško iskrcati svoje udjele. Realnost je da će morati prodavati obveznice s popustom (manje od nominalnog).
5. Osjetljivost na pritisak inflacije. Kao i neki drugi vrijednosni papiri s kamatama, uključujući državne zapise, korporativne obveznice nemaju ugrađenu zaštitu od inflacije. Iako prevladavajuće kamatne stope na nove emisije obveznica imaju tendenciju rasta u razdobljima povišene inflacije, to nije dobro za vlasnike dugoročnih obveznica s fiksnom stopom koji su kupovali kad je inflacija bila pitka. Ako sumnjate da je viša inflacija iza ugla, razmislite o ulaganju u korporativne obveznice s promjenjivom kamatnom stopom ili vrijednosnim papirima zaštićenim od inflacije, kao što su štedne obveznice serije I, ili povežite svoj portfelj vrijednosnim papirima koji imaju tendenciju da pobijede inflaciju, poput uobičajenih dionica i nekretnina.
6. Potencijalni gubitak glavnice. Kao i sva ulaganja, korporativne obveznice nose rizik djelomičnog ili potpunog gubitka glavnice. Iako je rijetko kada su vlasnici korporativnih obveznica u potpunosti izbrisani, investitori mogu prihvatiti gubitke od 50% ili više u slučaju korporativnog bankrota ili neplaćanja. Ako ne možete spriječiti mali, ali stvarni rizik gubitka ulaganja, potražite još sigurnije obveznice podržane od države.

Završna riječ

Korporativne obveznice nude predvidljiv povratak, upravljan rizik i podršku uglednih korporacija. K tome, neki od najvećih nedostataka na tržištu obveznica - primjerice, dosljedan pristup novim emisijama i nedostatak likvidnosti za neke obveznice na sekundarnom tržištu - uvelike su smanjili posljednjih godina. U skladu s tim, korporativne obveznice možda nisu prikladne za ulagače s vrlo niskim ili vrlo visokim apetitima za rizikom, a oni koji žele povećati likvidnost svojih vrijednosnih papira s fiksnim povratom mogu biti bolje opskrbljeni povlaštenim dionicama.

Imate li neke korporativne obveznice? Cijenite li njihov predvidljivi povrat ili preferirate ulaganja s većim rizikom i većom investicijom?