Što su obveznice - osnove ulaganja u korporativne i općinske obveznice

Kad mnogi ljudi čuju riječ "obveznice", skloni su razmišljanju korporativnih obveznica - onih koje velike kompanije izdaju u žiži javnosti. Međutim, na tržište obveznica postoji puno više od toga. U stvari, općinske obveznice su još jedna popularna opcija za one koji žele probiti u svijet ulaganja u obveznice.

Iako korporativne i općinske obveznice dijele mnoge iste značajke, u stvarnosti su vrlo različite zvijeri. Razumijevanje razlike između to dvoje može vam pomoći da odlučite koji tip obveznice je najprikladniji za vas i najviše se uskladjuje s vašim financijskim potrebama i strategijom ulaganja..

Osnove obveznica

Obveznica je instrument duga ili zajam izdat s ciljem posudbe novca. Kada kupite obveznicu, ono što u osnovi radite je da pristajete pozajmiti izdavatelju određenu količinu novca u unaprijed postavljenom vremenskom razdoblju. Općenito, zauzvrat, zajmoprimac pristaje izvršiti plaćanja kamata po fiksnoj stopi tijekom cijelog trajanja obveznice. Nakon isteka roka obveznice, dužnik je dužan vratiti glavnicu u cijelosti.

Postoje neke varijacije obveznica koje odskaču od ovog osnovnog modela. Na primjer, obveznice bez kupona ne vrše plaćanje kamata, već su umjesto toga dostupne za kupnju s popustom od nominalne vrijednosti. Obveznica s nultom kuponom s nominalnom vrijednošću od 10 000 USD i 10-godišnjim rokom dospijeća mogla bi danas trgovati za samo 60% nominalne vrijednosti ili 6 000 USD, što znači da biste prije toga platili 6 000 USD, ali otkupite svoju obveznicu za 10 godina za isplatu od 10.000 dolara.

Dostupne su i druge vrste obveznica. Obveznice za plaćanje kamata su najčešće.

Dva su načina kako zaraditi ulaganjem u kamatne obveznice: Obveznice možete držati i naplaćivati ​​kamate tijekom njihovih odgovarajućih uvjeta ili možete prodati svoje obveznice uz premiju prije nego što dospijeju. Budući da vrijednost obveznica može rasti ili smanjiti ovisno o tržišnim uvjetima, možda ćete moći prodati svoje obveznice za više od onoga što ste im platili.

Čimbenici poput kamatnih stopa i ocjene ili učinka tvrtke mogu utjecati na vrijednost vaših obveznica. Obveznice i kamatne stope imaju obrnut odnos. Kad kamatne stope porastu, cijene obveznica opadaju - a sa druge strane, snižene kamatne stope čine obveznice koje plaćaju više kamatne stope privlačnijima. Ocjena izdavatelja također može utjecati na cijene obveznica, tako da kad se ocjena poveća, povećati i na cijene obveznica. Slično tome, ako kupite korporativnu obveznicu i izdavatelj objavi pozitivnu izjavu o zaradi, možda ćete vidjeti da nominalna vrijednost vaše obveznice raste.

Korporativne obveznice

Korporativne obveznice su zajmovi koje izdaju korporacije. Tvrtke često izdaju obveznice za plaćanje stvari kao što su istraživanje i razvoj, troškovi poslovanja i širenje. Korporativne obveznice podržane su sposobnošću tvrtke izdavateljice da otplaćuje ono što posuđuje, obično prodajom, operacijama i imovinom.

Općinske obveznice

Općinske obveznice, ili kratke "muni obveznice", su zajmovi državnih tijela ili općina. Gradske obveznice se obično koriste za financiranje javnih projekata poput infrastrukture, popravka cesta, bolnica i školskog sustava.

To su dvije najčešće vrste komunalnih obveznica:

1. Opće obvezničke obveznice. Ukratko, nazvane "GO obveznice", one su potpomognute punom vjerom, kreditom i poreznom snagom izdavatelja, što je obično grad, država, županija ili naselje.
2. Obveznice za prihod. Te obveznice potpomognute su prihodima ostvarenim projektima za koje se izdaju fondovi.

Obveznice opće obveze obično se smatraju sigurnijima od obveznica prihoda, jer izdavatelj može upotrijebiti sva sredstva potrebna za vraćanje svojih zajmodavaca. Na primjer, grad može podići porez ako je potrebno kako bi izvršio zakazane uplate obveznica.

Suprotno tome, prihodne obveznice oslanjaju se na dohodak određenog projekta kako bi se otplatili zajmodavci. Na primjer, ako grad izda obveznice za prihod za izgradnju nove cestarine, novac prikupljen od putnika može se upotrijebiti za obavljanje zakazanih plaćanja vlasnicima obveznica.

Prihodne obveznice su malo rizičnije od općih obveznica jer je sposobnost izdavatelja da otplaćuju vlasnike obveznica vezana izravno za određeni tok prihoda. Za razliku od općih obveznica, općina ne može jednostavno iskoristiti druge resurse da bi se ispunila svojim obvezama. Ako dotični projekt ne donosi dovoljno prihoda, dotični izdavatelj riskira da će platiti ili ne izvrši plaćanja onako kako bi trebao.

Rizici ulaganja u obveznice

Obiteljske i općinske obveznice dolaze s određenim rizikom. Razumijevanje ovih rizika ključni je dio dobrog ulaganja.

• Rizik zadane vrijednosti. Zadani zadatak nije propuštanje stranke koje izdaju plaćanja prema rasporedu. Smatra se da je izdavatelj obveznice neispunjen ako ne izvrši otplatu kamate ili vrati vlasnicima obveznica glavnicu. U stvari, ako izdavatelj kasni čak s danom zakazanog plaćanja, smatra se da ne ispunjava uvjete. Da biste umanjili rizik od dobivanja pogotka neplaćanja obveznice, možete kupiti obveznicu s visokom kreditnom ocjenom. Emitenti s povoljnim ocjenama smatraju se financijski stabilnijima i manje je vjerovatno da će ispuniti svoje obveze. Ako kupite obveznicu s nižim kreditnim rejtingom i višim rizikom neplaćanja, obično se nagrađuje s višom kamatnom stopom. Obveznice koje se smatraju sigurnijim obično plaćaju manje jer pretpostavljate manji rizik kada ih kupite.
• Kamatni rizik. Kada kupite obveznicu, novac zaključavate u određeno vrijeme, čija se točna duljina određuje određenim uvjetima obveznice. Time ćete izgubiti priliku za kupnju drugih obveznica koje nude povoljnije kamate. Ono što treba zapamtiti kod kamatnih stopa je da se one mogu mijenjati s vremenom i da je moguće da ista tvrtka ili općina izdaju obveznice po određenoj kamatnoj godini, a po višoj stopi za godinu ili dvije niže..
• Rizik poziva. Kada izdavatelj upiše obveznicu, otplaćuje je prije njezinog dospijeća. Ako uvjeti obveznice omogućuju izdavaču da iskoristi opciju poziva, izdavatelj može iskoristiti niže kamatne stope, pozvati obveznice i ponovno ih izdati po nižoj stopi. Ako vam se to dogodi kao nositelj obveznice, glavnicu vraćate u cijelosti - ali ako taj novac želite vratiti u obveznice, najvjerojatnije ćete zaglaviti ulagati u nešto što plaća nižu stopu.

Na primjer, recimo da kupujete 10-godišnju obveznicu s kamatnom stopom od 2%. Ako se kamatne stope povećaju tijekom sljedećih nekoliko godina, a ista tvrtka počne izdavati obveznice plaćajući 4%, vjerojatno će vaše obveznice izgubiti na vrijednosti. Ako ih prodate prije nego što sazriju, vjerojatno ćete izgubiti glavnicu.

S druge strane, dobra stvar u obveznicama je da bez obzira na tržišnu vrijednost koja se desi u tom trenutku, ako ih zadržite do roka dospijeća, nećete izgubiti nijednu glavnicu sve dok izdavatelj ne t zadano.

Ocjene obveznica

Obiteljske i korporativne obveznice slijede sustav ocjenjivanja koji omogućava investitorima da dobiju dojam kako njihovi izdavatelji financiraju financijske rezultate. Ocjene vas ne mogu zaštititi od rizika kamatnih stopa, ali mogu vas (u određenoj mjeri) zaštititi od rizika neplaćanja.

Što je viša ocjena obveznice, to je manja vjerojatnost da će izdavatelj ispuniti svoje obveze. Korporativne i općinske obveznice ocjenjuju se na isti način.

Ovo su tri glavne agencije za ocjenjivanje obveznica:

1. Standard & Poor's (S&P)
2. Moody'sa
3. krzno tvora

S&P i Fitch koriste sličan sustav ocjenjivanja, dok je Moody-ov sustav malo drugačiji. Korporativne ili općinske obveznice s ocjenom BBB- ili Baa3 ili više smatraju se investicijskim razredom, što znači da nose mali rizik neplaćanja. S druge strane, obveznice ocijenjene ispod BBB- ili Baa3 smatraju se bezvrijednim obveznicama, što znači da imaju veću vjerojatnost da će platiti svoje obveze.

Kako se razlikuju korporativne i općinske obveznice

Iako korporativni i općinski dijele mnoge iste osobine, postoje različite ključne razlike.

Građanska svrha vs. Profit

Korporativne obveznice koriste se za prikupljanje kapitala kako bi kompanije mogle nastaviti s radom i zauzvrat zaraditi novac. Općinske obveznice razlikuju se po tome što se koriste za financiranje javnih projekata i nesmetano funkcioniranje gradova, gradova i županija.

Često je svrha projekata koji se financiraju iz općinskih obveznica poboljšati kvalitetu života onih koji borave u lokalitetima koji su ih izdali. S tim u vezi, mnogi imaju tendenciju da uspoređuju komunalne obveznice s neprofitnim organizacijama, jer svrha njihovog izdavanja nije zaraditi novac, već ponuditi usluge javnosti. Ni naplatne ceste i mostovi, koji se često financiraju iz općinskih obveznica, ne smatraju se „profitabilnim“ na isti način kao što su javna poduzeća. Premda cestarine i mostovi donose prihode, taj se novac često koristi kako bi se ažurirali i održavali - to ne može jednostavno završiti na nečijem bankovnom računu.

Ulagači u obveznice koji su opredijeljeni za ulaganja u zajednice ili građanske investicije obično biraju općinske obveznice preko korporacijskih obveznica. Općinske obveznice često se izdaju za izgradnju bolničkih sustava, razvoj stambenih projekata u kvartima sa nedovoljno službom, ažuriranje škola i čišćenje parkova i vrtova u zajednici. Nasuprot tome, korporativne obveznice često se koriste za razvoj proizvoda koje tvrtka tada prodaje radi dobiti.

Status oslobođenja od poreza

Kamata zarađena korporativnim obveznicama podliježe saveznom, državnom i lokalnom oporezivanju. Međutim, uz općinske obveznice kamata koju zarađujete uvijek je oslobođena saveznih poreza, a ako kupite obveznicu koju je izdala država u kojoj imate prebivalište, kamate koje zaradite mogu biti oslobođene i državnih i lokalnih poreza.

Nadalje, ako kupite općinsku obveznicu koju je izdalo neko od američkih teritorija (poput Portorika, Djevičanskih otoka i Guama), kamate su oslobođene i na saveznoj i na državnoj razini. Iz tog razloga, općinske obveznice imaju tendenciju da se privlače onima koji spadaju u okvir poreza na dohodak.

Kamatne stope i prinosi

Neki koriste izraze "kamatna stopa" i "prinos" naizmjenično, ali zapravo su sasvim drugačiji. Kamatna stopa je iznos kamate koji je izdavatelj obveznice pristao platiti, dok je prinos stopa prinosa na temelju trenutne cijene obveznice. Jedino kada su kamatna stopa i prinos jednaki je kada obveznica vrijedi izvornu nominalnu vrijednost.

Recimo da kupujete obveznicu s nominalnom vrijednošću od 10 000 USD i kamatnom stopom od 5%. Ako je to slučaj, kamate možete očekivati ​​500 dolara godišnje.

Recimo sada da tih 10.000 američkih obveznica pada cijena zbog tržišnih uvjeta, i kao rezultat njegova nominalna vrijednost iznosi samo 5.000 dolara. U tom slučaju njen novi prinos iznosi 10%, ali kamatna stopa ostaje na 5%. Pod pretpostavkom da izdavatelj izvrši uplate kako su predviđeni, i dalje plaćate kamate od 500 USD godišnje, ali vaš prinos iznosi samo 5%, dok netko tko kupi obveznice po njihovoj novoj cijeni dobije istih 500 USD kamate, ali stegne prinos 10%.

Korporativne obveznice u cjelini nude veće kamatne stope i prinose od državnih obveznica. Prema WM Financial Strategies, prosječni prinos na općinske obveznice iznosio je nešto više od 4% u razdoblju od 2005. do 2015., dok je prosječni prinos na korporativne obveznice bio između 5% i 7%. Kad se vratimo na 1991. godinu, prosječna stopa prinosa na općinske obveznice bila je otprilike 6%, u usporedbi s oko 11,5% za indeks dionica na S&P 500, prema ovoj analizi.

S druge strane, općinske obveznice nude kamate bez poreza, što pomaže nadoknaditi dio potencijalno izgubljene zarade prethodnom višom kamatnom stopom. Ako niste u osobito visokom poreznom razredu ili ako znate da ćete u određenoj godini uložiti neke gubitke od svojih ulaganja (i sposobni ste otpisati te gubitke u odnosu na dobit od poreza), moglo bi doći do više financijski smisao ulagati u korporativnu obveznicu s većim prinosom i plaćati porez na sve zarađene kamate.

Da biste izjednačili razliku između oporezive kamate korporativnih obveznica i neovisne kamate općinskih obveznica, možete izračunati porezno ekvivalentni prinos. Ovo vam može pomoći da utvrdite da li će oporezive korporativne obveznice ili muni-obveznice oslobođene od poreza biti za vas najprofitabilnija opcija..

Na raspolaganju su internetski kalkulatori koji vam pomažu u pokretanju brojeva ili, ako se osjećate hrabro, možete upotrijebiti sljedeću formulu: rm = rc (1-t) ili RC = rm / (1-t)

• rm = kamatna stopa općinske obveznice
• rc = kamatna stopa korporativnih obveznica
• t = stopa poreza

Recimo da upadate u porezni okvir od 30% i tražite kupovinu opštinske obveznice koja plaća 4% kamate.

• rc = 4% / (70%)
• rc = 0,057 = 5,71%

Koristeći gornju jednadžbu, možete utvrditi da je zarada bez poreza na kamate jednaka kupnji korporativne obveznice s 5,71% kamate i plaćanju poreza na zaradu.

Rizik zadane vrijednosti

Obiteljske i općinske obveznice dolaze s određenim rizikom neplaćanja. U skladu s tim, općinske obveznice imaju povijesno niske stope zatezanja, a prema LearnBonds-u, općinske obveznice imaju 50 do 100 puta manje vjerojatnosti da će ih zadati u odnosu na uspoređene korporativne obveznice. Nadalje, prema Liberty Street Economicsu, S&P je izvijestio o samo 47 propuštenih obveznica između 1986. i 2011. godine, a Moody's je prijavio samo 71. između 1970. i 2011. godine. S druge strane, S&P je izvijestio o 2.015 zadanih obveznica korporativnih obveznica, a Moody's je objavio 1784 tijekom tih istih razdoblja.

Ako kupite općinsku obveznicu s jakim kreditnim rejtingom, još je manje vjerojatnost da ćete naići na neplaćanje. Prema Invescu, od 1970. nije bilo zadanih vrijednosti općinskih obveznica s ocjenom Aaa, a od tog trenutka samo 0,01% muni obveznica s Aa ocjenom je ispušteno. Suprotno tome, korporativne obveznice s ocjenom za Aa imale su zadanu stopu od 0,99% od 1970., a korporativne obveznice s ocjenom za Aaa bile su zadane stope od 0,49%.

Kada imate posla s neplaćenim postavkama, jedna stvar koju želite imati na umu je stopa oporavka, a to je stupanj u kojem vlasnici obveznica na kraju plaćaju ono što im duguje nakon neplaćanja izdavatelja. Općinske obveznice imaju znatno veću stopu oporavka od korporativnih obveznica. Zapravo, prema općinskimbonds.com, stopa povrata za opće obvezničke obveznice iznosi blizu 100%, a prema Moody'su, konačna stopa oporavka za općinske obveznice bila je oko 60% od 1970. do 2013., dok je stopa oporavka za korporativne obveznice bio je samo 48% od 1987. do 2013.

Minimalna investicija

Jedna od najvećih prepreka ulasku na račun komunalnih obveznica je činjenica da većina dolazi s minimalnim zahtjevima za ulaganjima. Iako se to odnosi i na korporativne obveznice, većina općinskih obveznica zahtijeva minimalno ulaganje od 5000 dolara. Nasuprot tome, korporativne obveznice mogu se kupiti u apoenima od 1.000 dolara, što ih čini daleko dostupnijim javnosti.

Veličina tržišta

Gradsko tržište obveznica je samo oko jedne trećine veličine korporativnih obveznica, što znači da postoji mnogo više mogućnosti ulaganja kad je riječ o korporacijskim obveznicama. Gradsko tržište obveznica ima oko 3,7 bilijuna dolara, dok tržište korporativnih obveznica ima otprilike 11 trilijuna dolara otvorenih izdanja obveznica.

Likvidnost obveznica

Kada kupujete obveznice, zaključani ste u bilo kojim uvjetima koje njihovi ugovori određuju. Na primjer, ako kupite 20-godišnju obveznicu, zaključani ste u bilo kojoj kamatnoj stopi koju ta obveznica plaća tijekom 20 godina. Vaš jedini izlaz je da prodate svoje obveznice, na bolje ili gore.

Ako su tržišni uvjeti dobri, možete ostvariti dobit prodajom svojih obveznica za više od onoga što ste im platili. Međutim, ako su tržišni uvjeti loši ili ako je određena obveznica koju želite prodati nepoželjna zbog niskog kreditnog rejtinga, mogli biste dobiti manje od onoga što ste platili.

Općenito govoreći, korporativne obveznice smatraju se likvidnijim od komunalnih obveznica, što znači da imate veće šanse za prodaju korporativnih obveznica bez gubitka. Razlog za to je što korporativnim obveznicama aktivno trguje na njujorškoj burzi. S druge strane, općinske obveznice se obično kupuju i prodaju na onome što se zove vanberzansko tržište, što znači da se njima ne trguje na javnoj burzi..

Ako je obveznica uvrštena na burzu, ona se u osnovi može u bilo kojem trenutku kupiti ili prodati. Međutim, obično se samo mali skup komunalnih obveznica aktivno nudi na prodaju u bilo kojem trenutku, a ono što se nudi može varirati iz dana u dan. Budući da se trgovačkim obveznicama ne trguje na burzi, manje je mogućnosti da pronađete kupca nakon što odlučite da ste spremni prodati ih.

Izvještavanje, otkrivanje i naknade za brokerske usluge

Od izdavatelja korporativnih obveznica potrebno je javno objaviti određene podatke koji mogu utjecati na njihove obveznice, poput financijskih problema ili zarade. Nadalje, kada se korporativne obveznice kupuju i prodaju, moraju se objaviti i cijene kojima se trguje.

Općinske obveznice, s druge strane, trenutno nemaju iste zahtjeve za objavljivanjem i od izdavatelja i od brokera, tako da ima manje podataka za procjenu potencijalnih ulagača. Međutim, poduzimaju se koraci da bi se tržište općinskih obveznica učinilo transparentnijim. Povjerenik za vrijednosne papire i burze Luis A. Aguilar 13. veljače 2015. objavio je priopćenje u kojem poziva na promjene koje će pomoći da se općinsko tržište obveznica učini poštenijim i dostupnijim pojedinim ulagačima.

Nadalje, s obzirom na to da se općinske obveznice obično ne kupuju na burzi, posrednici i trgovci koji ih prodaju često naplaćuju povišice koje su ugrađene u cijene po kojima su ponuđene. Nadalje, možete platiti proviziju, što može povećati troškove i pojesti bez obzira na profit koji se nadate. Iako bi mogli platiti proviziju i za korporativne obveznice, one nemaju tendenciju da nose iste vrste dodavanja jer su šire dostupne i cijene koje je lakše pratiti.

Iako je do informacija o općinskim obveznicama teško doći, web stranica Općinskog odbora za vrijednosne papire odličan je izvor. Sadrži ključne podatke, poput nedavne trgovačke aktivnosti i povijesnih cijena obveznica.

Završna riječ

Obiteljske i općinske obveznice imaju svoje prednosti i nedostatke. Korporativne obveznice često nude veći potencijal zarade, ali s tim nagore dolazi do povećanog rizika neplaćanja. Suprotno tome, općinske obveznice imaju tendenciju da nude niže prinose od korporativnih obveznica, ali vjerojatnost neplaćanja općinskih obveznica je mnogo manja. I dok kamate zarađene na korporativnim obveznicama ne dijele isti status oslobođen od poreza kao i općinske obveznice, onima s nižim poreznim stopama poreza na dohodak možda će biti bolje ulagati u korporativne obveznice s višim stopama.

Ako ste tip investitora koji je posvećen društvenom utjecaju, možda ćete biti skloniji svoj novac staviti u općinske obveznice, jer se često koriste za financiranje javnih projekata koji poboljšavaju život i zajednicu. S druge strane, ako nemate mnogo novca za ulaganje i želite fleksibilnost da s lakoćom prodajete svoje obveznice, korporativne obveznice mogu biti bolja opcija.

Koje vrste obveznica imate u svom investicijskom portfelju? Jeste li zadovoljni njihovim nastupom?